白银：伯老讲话前后反应不一 期银现坑爹走势

隔夜沪银大幅走低。主力Ag1312合约开于4072元/千克，收盘报3940元/千克，较上一交易日结算价下跌2.69%。成交量为219.9万手，持仓量为33.7万手。国内现货市场华通铂银结算均价为3965元/千克，较上一交易日结算价下跌10元/千克。

新湖点评：

宏观方面，美国6月新屋开工年化 83.6 万户，预期96.0万户，前值从91.4万户修正至92.8万户；6月营建许可总数万户91.1万户，预期100.0万户。两数值均不及市场预期，或表明美国二季度房地产业复苏可能在放缓。相对来说，市场更加关注隔夜伯南克的证词，伯老讲话前后市场反应不一，发布文字稿时贵金属急剧拉升，因文字稿中描述倾向于维持宽松的货币政策，但伯老陈述时表示经济数据决定QE进程，在褐皮书表示美国经济继续“温和”至“适度”的步伐增长，贵金属走过一轮过山车。欧洲方面，欧盟委员会表示未来12个月的希腊不存在100亿欧元缺口，继续稳定欧元区债务局势。英国央行会议纪要显示委员会全票通过维持QE规模和利率不变决议，继续维持宽松的政策。

基本面方面，据SMM网讯，昨日现货市场信心不足，观望情绪依然较重，现货商家报价坚挺，现货出货价格对期货主力盘贴水收窄在65元/公斤位置。

伯南克退休之前缩减QE态度不变，贵金属走势也紧贴美联储政策走向，对于中长期投资者来说进入该市场仍有风险，大资金不会轻易进入，真正的转机可能在美联储实施这一系列动作之后。短期来看，三季度受短线空头获利离场和矿商卖出套保压力减少的影响，走势上可能偏强，但笔者认为利空犹在，高度可能有限。今晚美联储主席伯南克又会在参议院就货币政策发表证词陈述，但行情已在昨晚有所体现，因此本次陈述对贵金属来说可能由“凶多吉少”转为平淡甚至偏强。

操作建议：中长线趋势空单轻仓持有，后期择高位加空；多头趁本轮反弹逐步离场。

Ag1312上行压力位4500元/千克，支撑位3800元/千克，次支撑位3500元/千克。

新湖期货研究所 展大鹏

市场信息匮乏 PVC震荡走势

昨日市场信息匮乏，PVC维持震荡走势，收于6685元，于昨天持平。

期货对现货升水下跌10点至-155点，期货升水处于合理区间下方，预计后期下跌空间有限。

原材料方面，华东液氯价格报于400元/吨，西北电石收于2830元/吨，东北亚乙烯价格收于1285元/吨，原材料价格保持稳定，乙烯价格近期持续上涨；现货方面，近期现货市场出现略微好转，现货价格一直处于震荡上涨的格局之中，华南电石法和乙烯法PVC价格分别报于6840和6990元/吨，现货价格较为坚挺。

多空分析：

昨日PVC电石法现货价格上涨10元至6840元/吨，现货的坚挺提振了PVC期货的价格；上游原材料价格和现货价格均保持在高位，这较大的提振了PVC价格，维持PVC震荡走高不变。

总结及操作思路：

短期内PVC由于现货和原材料的支撑，同时宏观偏乐观提振了PVC价格，维持震荡上行思路。

操作上，PVC上行之后不适合进一步追涨，宜下跌之后背靠均线逢低做多。

新湖期货 曹江

政策频吹暖风 螺纹震荡整理

昨日股指出现回调，螺纹全天震荡整理，小幅上涨0.05%，收于3679元。

期货对现货升水下降8点至209点，期货升水处于合理区间上沿。

主力持仓方面，前10名净多仓为2.85万手，前10名净空仓为14.67万手，近期多空持仓略微收拢，空仓集中度出现小幅下降。

原材料方面，铁矿石价格继续维持上涨，但是近期涨幅趋缓，收于129.25美元/吨；唐山钢坯价格由于价格倒挂，部分钢坯厂依旧亏损，贸易商惜售，所以现货资源偏紧，钢坯价格维持3120元/吨不变。

现货方面，由于到货较少，下游需求好转，资源紧张局面短期内难以改变，现货继续维持涨势，北京和广州价格维持不变，上海现货上涨10元至3470元/吨。

多空分析：

近期政策频吹暖风，李克强总理多次强调保持经济的稳定运行，这在一定程度上提振了市场，支撑了螺纹等工业品的价格。

7月上旬全国粗钢日均产量为208.3万吨，较6月下旬下滑4.5%；粗钢产量的下滑可能导致现货继续维持一个偏紧的状态，这较好的支撑了螺纹期货的价格。

总结及操作思路：

原材料和现货价格的上涨将支撑螺纹价格保持坚挺，螺纹难以有效下跌，宏观政策方面的政策暖风也有利于提振市场情绪，这些因素都支撑螺纹的震荡反弹；不过当前宏观经济依旧持续放缓，这在一定程度上打击了螺纹的需求和价格，但是由于前期螺纹价格已经大幅下滑，已经部分反映了当前的经济现状，在宏观经济恶化之前，螺纹向下空间不会特别大。综上述，中短期内继续维持螺纹震荡走势为主，并伴随着小幅的上扬。

操作上可下靠10日或是20日均线轻仓逢低做多为主，短线操作，下破20日均线离场。切忌追多。

新湖期货 曹江

铜：伯南克讲话无新意  铜价短期难有更大利空0718

昨日铜价高开低走，沪铜主力合约1311收于49890元/吨，跌0.22%；伦铜电三收于6898.5美元/吨，跌1.52%。

宏观面，伯南克国会作证讲话较之前并无实质变化，称货币政策动向仍将以通胀、就业、经济复苏情况相机变动。但其也称委员会大部分人将失业率7%作为终止QE的门槛，伯南克称没有看到MBS市场出现什么问题，这意味着未来QE缩减将从减少购买MBS开始。总体看伯南克讲话令市场延续了本年开始缩减QE的预期。但昨日公布的美国营建和新屋开工数据大幅低于预期。国内方面，财政部公布了楼继伟在美发言，显示中国今年不会有大规模刺激政策，这令市场进一步降低刺激预期。宏观面总体承压，但中期更大利空难以再现。

铜现货市场持货商因乐观情绪报价坚挺，但铜价在接近前次反弹高点明显受压，下游接货受抑。甬商所阴极铜开于50640元/吨，报收50260元/吨，全日下跌0.03%；长江现货铜价维持在50500～51300元/吨之间，升水140元/吨至升水240元/吨。伦铜及沪铜注册仓单近期小幅走低。市场消息面，秘鲁阿雷基帕省发生6.2级地震，其对铜矿的影响尚不确定；力拓上调2013年铜产量预期至56.5万吨，原为54万吨；华北电缆厂上周六开始检修，下周一复产。铜总体进入消费淡季，消费有所下滑，但并不明显。

短期看，铜价仍将在窄区间内震荡，由于伯南克多次讲话已经与市场达到了较好的沟通效果，市场对美联储动作预期相对充分，铜价短期可能难以再有重大利空压制。建议暂时在主力合约49400-50800区间高抛低吸波段操作。并以窄区间震荡高低点作为中期行情突破位和止损位顺势操作。中短期内沪铜主力合约CU1310上行压力位50800元/吨；次压力位52500元/吨；支撑49400元/吨，次支撑48000元/吨。

新湖期货研究所 廉正

甲醇：震荡上行，多单轻仓持有

现货行情：

1. WTI原油106.48（+0.48）；BRENT109.40（休市）；

2.甲醇现货：江苏2590（+0），2610（+0），山东2330（+0），内蒙2050（+0）；

3. 07月17日，CFR中国360.5美元/吨（+1.5）；

4. 甲醛价格：山东1130（+0），河北1160（+0）；

5. 二甲醚市场均价：山东3450（+0），河北3500（+0），河南3400（+0）；

6. 醋酸价格：江苏2700（+0），山东2600（+0），河北2600（+0）；

7. 截止07月11日，华东库存25.2万吨（-3）；宁波库存11.2万吨（+1）；华南库存18.7（+3.3）；

8. 5月份甲醇进口量为45.5万吨（-8.8万吨）；

供需现状：

9. 基本面情况：供应方面，西北地区库存压力较小，部分大装置检修在即；港口地区库存较低，东南亚地区后期停产设备产能较大，对当地市场影响较大，后期贸易商转口贸易量或有所增加；需求方面：甲醛市场整体市场成交不活跃，下游多按需采购,市场成交乏力；目前二甲醚市场处于稳中下行；醋酸市场货源供应充足，而下游需求短期内难有大的改善。

隔夜要闻：

伯老重申年内开始放缓宽松力度，称中国操纵汇率。IMF：去年中国广义政府债务已超GDP45%.中国央行同意将铁路债归入政府支持机构债券。国税总局：“研究房产税扩围”表述被过度解读。商务部：将密集出台外贸支持措施。美6月新屋开工总数年化跌至10个月最低。道琼斯涨0.12%美元涨0.23%原油涨0.62%黄金跌1.26%美铜跌1.82%美豆跌0.26%

操作建议：

昨日甲醇期货价格震荡上行。从供应情况来看，短期港口地区价格坚挺，难以下行，后期随着现货市场价格上行，对期货有较大利好支撑。因此故建议投资者可择机多单进场持有，建议在01合约建仓长期持有。

新湖期货  王鹏