宏观经济

经济数据

--德国3月生产者物价指数(PPI)

--欧元区2月经常帐

--意大利2月工业订单与工业销售

--美国经济周期研究所(ECRI)一周领先指标

重大事件

--日本财务大臣麻生太郎和经济财政大臣甘利明在内阁会议后举行记者会

--欧洲央行管委会委员魏德曼与德国财政部长朔伊布勒召开新闻发布会

--美联储理事史坦讲话

--美国财长杰克卢举行记者会

--G20财长和央行总裁会议最后一天

--IMF/世界银行2013年春季会议

市场摘要

股市:

--美国股市下跌，且标普500指数收在关键技术水准之下，因此前eBay等公司发布的财测令人失望。利空技术信号使投资人怀疑股市近期劲道。

--欧洲股市削减涨幅，小幅收低，因更多疲弱的欧美企业业绩和经济数据出炉，加剧了对成长前景的担忧。

汇市:

--欧元兑美元小涨，从昨日录得的10个月最大单日跌幅中反弹，因更多迹象显示美国经济复苏趋弱。

债市:

--美国公债价格上涨，因美国公布的经济数据乏善可陈，直指美国经济复苏步履蹒跚，助燃了对避险公债的买盘。

--评等较低的欧元区国家公债收益率下滑，此前西班牙成功标售公债，但意大利政局再度不明朗令收益率跌势受限。西班牙10年期公债收益率尾盘跌2个基点，报4.68%，盘中低见4.62%。10年期意大利公债收益率持平，报4.26%，脱离4.18%的日低。

油市:

--布兰特原油上涨逾1%，结束六日连跌，因油价较低吸引低吸买盘，且交易商预期如果油价继续下跌，石油输出国组织(OPEC)将会减产。6月布兰特原油期货涨1.44美元，结算价报每桶99.13美元，盘中低见96.75美元，为去年7月来最低，之后反弹。

金属市场:

--金价上扬，因实货需求改善，但在本周稍早录得历史最大单日跌幅后，买家仍然谨慎。1937 GMT，现货金回落0.8%，报每盎司1,387.50美元，稍早触及1,339.86美元的低位。

--铜价收平，盘中一度跌穿7,000美元，为18个月来首见，因对全球需求的担忧持续，但分析师表示，强劲的卖空动能可能正枯竭，或刺激反弹。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜一度重挫4%，日低为每吨6,800美元，为2011年10月20日来最低。

贵金属

评述

操作建议

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贵金属

隔夜纽约期金主力合约小幅收涨，银价微幅下挫且较金价表现更为疲弱，市场整体交投清淡，金银指数有望继续上扬，稳健者可进行卖银买金套利策略；日元调整后向继续向100关口迈进，美元被动上涨，美股向下调整。操作上，资金面减持活动仍在继续，美元走强将压制金价反弹，贵金属价格超跌后大幅上涨缺乏动力，弱势格局恐难改变，短期金银分别考验1430和24美元阻力能否有效突破。美国4月费城制造业指数及上周首次申请失业金人数弱于预期，市场对美国经济二季度复苏力度的担忧一定程度上提振市场对金银的买需；资金面上，尽管中国投资者对黄金现货购买量剧增，但黄金SPDR基金和COMEX库存均在继续减持，表明市场抛售黄金浪潮仍未停止。

中期金价或将敞开下行空间。

股指

新闻：

易纲：近期将扩大人民币汇率浮动区间；银监会要求银行信贷支持扩大内需；证监会外管局开闸产品申报 QFII及RQFII入市重提速.

行情：

昨上证涨3点，成交618亿；沪深300指数涨6点，IF1304涨8点。昨道指涨3点。

分析：

昨上证低开走高，盘中受压年线，收盘站上5日线；量能不济，短期仍将弱势，近期无明显趋势，不宜操作，建议观望。

早盘短信：

易纲：近期将扩大人民币汇率浮动区间；银监会要求银行信贷支持扩大内需；证监会外管局开闸产品申报 QFII及RQFII入市重提速。昨道指涨3点。

操作：观望

基本金属

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操作建议

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铜

隔夜LME铜价先抑后扬，早时铜价曾跌至6800美元，跌幅达到3.46%，但后来市场收回损失，并收高30美元，至7075美元。从宏观因素来看，没有什么好消息，美国失业金申请人数上升，咨商会领先指标下降，铜价的反弹动力主要来自于空头获利盘。LME库存增加3825吨至61.2万吨，国内铜贴水200-100元，市场仍是供应较好，消费不足。最新铜矿季报显示，BHP铜精矿产量增长33.64%，力拓集团同比增长25.8%。总体来看，本周最大跌幅为8.5%，铜价需要调整。在宏观面和基本面疲软的背景下，铜市的下行趋势仍未改变。从技术上看，铜价反弹阻力位为7250美元。

交易上中长线空单仍可继续持有，短线单子应控制好风险。

铝

周四LME3月铝下探回升，收报1915美元/吨，张幅为1.24%，伦铝库存增加6100吨。美国周失业领取人数有所增加，美元盘整基本金属反弹。国内国务院公布三公预算，北京二套房贷款利率为七成，央行表示近期或将扩大人民币浮动区间。国内铝现货方面贴水95-55元/吨，沪期铝高开后小幅承压，削弱市场追高信心，贸易商保持积极出货，而下游畏高接货谨慎，拖累成交僵持于贴水100元/吨左右，仅中间商逢低在14450元/吨处接货尚可，整体市况清淡。

建议沪铝关注支撑表现，维持偏多观点。

锌

周四LME3月锌下探反弹，收报1888美元/吨，涨幅为0.88%。现货对主力合约平水甚至升水，贴水收窄，套利盘流出，贸易商单边持货者出货较为积极，但无奈下游并不急于采购，仅个别欲抄底加大采购量，普遍仍保持谨慎，贸易参与积极性低，拖累整体成交清淡。行业方面，世界金属统计局数据，2013年1-2月全球锌市供应过剩13.87万吨。2012年同期锌市供应过剩13.95万吨，2012年全年过剩29万吨。2013年1-2月，全球锌需求量为198.0万吨，同比增长5.2%，产量为211.8万吨。中国1-2月锌需求同比增长0.5%，为84.56万吨。

目前看来，外围经济表现较弱，带动风险资产下挫，锌价大幅下挫，空头借前期反弹向下打压锌价，然大幅下跌之后建议谨慎操作。

铅

周四伦铅涨跌不大，总体维持在2000美元附近，尾盘小幅 收涨，前面阴沉的下跌格局有所舒缓；此前强调伦铅下跌更多的被铜所以挟持，因此伦 铜舒缓之后，铅价下跌压力立即减轻。此外，昨日沪期铅仓单降低1600余吨，因铅企拒 绝出货，因此现货消化铅仓单库存为主；在以库存维持市场消耗的情况下，铅价大幅度 下跌风险降低，不过下游企业和铅企之间的直接对接较为牢靠，现货市场仍缺乏消费买 盘关照。

铅价料维持在低位企稳；以目前的铅仓单下滑幅度还不足以支撑铅市。

钢铁

昨日螺纹低开低走，延续了下行的走势，成交量继续回升，同时有大量减仓。宏观方面：国务院调研城镇化目标，并有望确定首批新型城镇化建设试点城市，不过具体的城镇化措施至今仍未出台，打击了市场的信心。行业方面：进口铁矿石市场成交清淡，同时价格继续下跌，普氏已经跌至138美元/吨，据了解一些钢厂目前铁矿石库存水平较高，对铁矿石的需求减弱；现货市场成交同样不佳，且现货价格跌幅有扩大的趋势。

操作上，昨日螺纹继续保持大幅下跌的走势，尽管盘中大幅减仓，但反弹的力度有限，表明空头势力较强，基本面上的数据依旧较差，且城镇化工作会议的推迟也使市场的预期破灭，因此预计未来螺纹或将延续当前的跌势。

农产品

评述

操作建议

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棉花

财报及制造业数据不佳，美股下跌；商品弱势反弹，美棉低开跳水，7月收85.22，跌99点，目前在60日线上下，短线横盘整理，弱势未改。昨日抛储公告出台，主要内容为：1.抛储地产新棉及进口棉。2.内地企业可以竞拍疆内库棉花。3.核定纺企6月用量。4.继续送配额。5.纺企之间可以流通储备棉。6.与前次相比，公告对是否允许储备棉进入电子盘交割未提及。目前看政策基调较为明确：增加抛储数量及高等级棉比例，默认储备棉流通，旨在加大抛储，腾出库容。收储方面，新国标实施，期货交割标准修改，可交割范围扩大，或吸引大量低等级棉入市。此外，昨日仓单预报增加17涨，近期累计增加32张，实盘压力逐渐累积。

对郑棉维持空头思路，空单可尝试加仓，止损设在前高。由于收储存在不确定，现货商考虑在1401合约卖出套保。

油脂

CBOT大豆期货昨延续升势，因美陈豆供给紧张，且豆粕现货市场强劲。豆油合约亦小幅收涨。BMD毛棕油期货昨收高1.5%，在价格跌至4个月低点后买盘进入，不过对全球经济增速的担忧仍将继续限制涨幅。国内油脂昨低开震荡，现货豆油部分地区下调50~100元/吨，港口棕油现价继续下调20~100元/吨。昨日菜油抛储小幅成交，基本为2010年产，2009年菜油全部流拍。豆棕库存目前维持高位，消耗缓慢，菜油受现货支撑表现较为强劲，但需谨慎收获季节来临或对其形成一定打压。

整体上，油脂在供给充裕及宏观疲弱下保持偏弱思路，但其在大幅下跌之后有调整需求，空单注意保护利润。

玉米

国内玉米现货价格仍延续弱势整理走势，局部地区价格继续小幅下调。目前市场仍处于售粮小高峰，农民卖粮积极性增强，且受禽流感疫情及养殖亏损等影响，对后市看空的贸易类型主体增多，都急于出售手中存粮，导致港口上量持续增加。当前北方港口库存量已达到一个新的历史高点，但售粮主体仍在增加，港口贸易商选择性较多，其对优质玉米后市仍有较好预期，因而贸易商亦对质量要求严格，“优质优价”特征凸显。

禽流感如短期内仍无法得到控制，市场回暖动能将无法显现，且市场流通量不断增加，导致短期内现货价格上行乏力、跌势加剧，但政策性底价及成本因素支撑，价格下探空间有限。

能源化工

评述

操作建议

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关注度

白糖

周四原糖指数报收于17.85，下跌0.16，跌幅0.89%（主力07合约报收于17.61，下跌0.18，跌幅1.01%）；原糖再创新低；国内糖市方面：郑糖表现相对强势；产业面上：本周末云南糖会将如期召开；市场依然围绕收储政策出台预期进行博弈，这也是为什么每次价格触及5300就会被强势托起的原因；糖价低位波动且保持200点区间震荡的格局已经接近3个月；价格波动几乎停滞的格局使得产业链各环节企业经营倍感压力；无疑涨价是市场主流各方的迫切愿望，但还需要多方面的配合，其他大宗商品的暴跌没有触及糖市，已经说明阶段性强势；技术上对于当前糖市的趋势定位：均衡区间震荡运行中。

操作上建议滚动做多，控制好仓位。

橡胶

昨日沪胶主力1309开盘后跌停，而后开板小幅反弹。为支撑胶价，泰国已经决定将减少橡胶出口的措施再延长两个月，最新消息称泰国计划将采取更多措施支撑下跌的胶价；3月越南天然橡胶出口较2月增长63%至50,457吨；3月欧盟汽车销量130.7万辆，同比下滑10.2%，连续18个月同比下降。现货市场，亚洲现货橡胶价格追随期价继续下滑；进口胶报价继续下跌，市场报价稀少，贸易商多封盘不报，整体气氛冷清；中橡网全乳胶挂单平均价19161元/吨，成交平均价为17925元/吨。基本面上沪胶可以说是利空重重，现货市场报价一再走低，而在技术上沪胶破位重要支撑，逼近18000。

操作上20000下方持续偏空思路。

塑料

昨日期塑1309合约低开高走，期价在击穿9500后持仓减持反弹。现货市场方面，昨日结算价格再度下调200元/吨。贸易商现货让利出售，期货盘面却有少量希望接货。在近期与远期上，现货商逐步开始分歧。下游需求不旺盛，导致采购能力持续低下。基本面整体偏弱，被动跟随期货盘面下行。

操作上，空单继续持有，加速期急跌减持。

甲醇

昨日甲醇低位震荡。现货市场表现仍疲软，华东目前处于僵持阶段，买卖双方都不急出手，江苏出罐价格在2630元。西北价格跌破2100元，开工率整体较高使得内地甲醇供应压力明显。

我们认为，下游需求的疲软使得接货情况平平，短期内期价维持弱势状态。

玻璃

昨日华北、华东、华中、华南个别生产企业价格小幅上调0.5~2元/重量箱，多数生产商目前出货状态良好，京津唐生产商产销基本平衡，沙河库存基本维持正常水平，下游客户少量囤货，短期市场维稳为主。华东会议今日召开，业内多预计价格上调可能性较大，华东下游贸易商多表示下游市场运行欠佳，销售压力较大。整体来看，短期内现货市场以提涨计调为主，各地出货良好，现货商大多对市场抱有信心。

期货盘面方面，1305合约由于临近交割，昨日创开盘以来新低，贴近华北厂家价格，1309昨日反弹，但走势仍较弱，短期内我们保持弱势震荡思路。

焦煤焦炭

昨日焦煤、焦炭期货主力合约跳空低开，交易时段价格震荡上行，日内行情反弹。行业方面，低价进口煤冲击国内市场，煤炭企业游说开证进口关税。现货方面，焦煤价格表现弱势，市场成交不佳，焦化厂为降低成本，对焦煤的采购持谨慎态度，市场情绪比较悲观。焦炭现货成交不温不火，神华二级冶金焦流拍，下游钢厂由于钢材价格的弱势接货意愿不强，焦化厂由于前期价格的大幅下跌而不愿意继续降价，主要依靠限产来控制成本，减少因焦炭价格下跌带来的损失，短期内焦化厂与钢厂的价格博弈仍将继续，后期焦炭现货行情弱势稳定为主。目前焦煤、焦炭进入需求旺季，但国际大宗商品价格持续下跌，国内经济缺乏上涨动能，钢铁行业仍未回暖，期货价格仍将以弱势震荡为主。

建议观望或短线偏空操作。