白银：关注三大央行议息 期银或走出震荡区间

隔夜沪银窄幅震荡。主力Ag1312合约开于3995元/千克，收盘报3976元/千克，较上一交易日结算价上涨0.40%。国内现货市场上海有色报价3960～3970元/千克，较上一交易日结算价下跌80元/千克。

新湖点评：

宏观方面，美国6月NAR成屋签约销售指数月率-0.4%，不及预期-1.0%，前值从+6.7%修正为+5.8%。美国6月份二手房销售量较前一个月下降，这表明抵押贷款利率的上升开始给房产市场带来压力。本周三，美国GDP的计算方法将发生调整，这是近年来最为深远影响的一次GDP计算方法的改变，将为美国这个全球最大经济体增加相当于一个比利时大小国家的产总量（预计增加3%）。GDP的好转可能令后期的美联储政策更加扑朔迷离。美国国会在1月底时曾同意暂时解除债务上限的管制至5月18日，但5月19日该措施到期，随后美国财政部启动了特别措施来支付债务。美国财长雅各布?卢表示，在9月2日之前，财政部的紧急措施就会用尽，美国可能将再次面临主权违约危机。欧洲方面，德国6月进口物价指数年率下降2.2%，为连续第六个月下跌，预期下降1.6%；出口物价指数月率下降0.4%，为连续第三个月下降。德国6月份进出口物价指数均下滑，且进口物价指数降幅远超预期，表明德国物价面临较大的下行压力。这也表明央行放宽政策刺激物价的压力正在加大。

基本面方面，据SMM网讯，现货商家出货价格对期货主力盘中贴水20~25元/公斤位置。上周六欧盟与中国就太阳能电池板出口达成和解协议，避免了中欧因光伏产品争端陷入严重贸易战的威胁。欧洲同意把接近即期市场的价格作为中国输欧太阳能电池板的最低价。

贵金属当前对美国经济数据更加敏感，显示当前并不具备全面做多的基础。另外，国内经济不佳，现货需求方面起色不大。但现货商挺价、市场货源略显紧张，技术指标也显示贵金属存在技术性修正需求，因此下跌空间也有限。本周三大央行议息、周五非农又将出炉，不确定性也带来了行情的反复，建议观望或者逢低少量补多。

Ag1312上行压力位4500元/千克，支撑位3800元/千克，次支撑位3500元/千克。

新湖期货研究所

展大鹏

 

铜：等待中美数据  铜市场保持谨慎0730

昨日沪铜承接上周五外盘跌势大跌，沪铜主力1311收于49100元/吨，跌2.27%；隔夜伦铜电三收于6875美元/吨，涨0.29%。

宏观方面，昨日美国未决房屋销售走弱，但总体好于预期；达拉斯联储全国制造业活动指数也较上月走弱，但同样好于预期。美国经济数据总体显示其仍在复苏轨道。中国财政部公布上半年税收收入同比仅增7.9%，增速大幅回落。而中国银行500亿元融资料继续打压国内资金面。

基本面方面，铜现货市场在昨日铜价大跌下报价坚挺，下游逢低买入意愿增强，成交好转。甬商所阴极铜开于49600元/吨，报收49640元/吨，全日下跌2.08%。长江现货铜价维持在49750～50150元/吨之间，升水150元/吨至升水350元/吨。消息面，有色协会公布，今年上半年铜产量为323.4万吨，同比增长12.81%，其中矿产铜为211.6万吨。SMM调研显示，八成以上线缆企业看平8月订单。总体看，铜消费维持淡季不淡状态。

市场近两日将相对谨慎，等待美中重要经济数据及联储会议。目前看，美国二季度GDP走弱已在预期之内，大幅恶化以致差于预期概率较小；联储议息料维持现行政策；美国非农延续就业好转概率较大；国内官方PMI料继续走弱，总体对铜价带来压力概率较大，故建议轻空持有，止损位49500元/吨。中短期内沪铜主力合约上行压力位49400元/吨；次压力位50800元/吨；支撑48000元/吨。

新湖期货研究所  廉正

宏观利空 螺纹低开震荡

 

昨日螺纹受股指和整体工业品走弱，螺纹出现了较大的下跌，早盘在低开之后便横盘震荡，全天下跌0.87%，收于3637元/吨。

期货对现货升水下跌22点至137点，升水处于合理区间。

主力持仓方面，前10名净多单为6万手，净空单为11.8万手，净多单出现较大的上升，净空单出现下降。

原材料方面，由于下游没有明显补库需求，钢厂随买随用，原材料价格上行乏力，普式指数报于131.5美元/吨，唐山钢坯价格下跌40元至3090元/吨；现货方面，高温天气需求清淡，上海三级钢价格下跌10元至3500元/吨，北京和广州也出现了小幅下跌。

多空分析：

周末消息，审计署将对全国政府债务进行审计，地方债务问题再次引起市场关注，利空市场，股市出现较大的下跌。

周末唐山钢坯下跌40元至3090元/吨，原材料的下跌利空市场。

最近一期的钢材产量为213.03万吨，环比上涨2.27%，钢材产量预计难以出现较大的下跌，利空螺纹价格。

最新一期的社会库存为1535万吨，较上周减少33万吨，下降幅度较大，螺纹减小23万吨至650.7万吨。当前的库存水平已经接近去年同期水平，钢材供需结构的改善将支撑螺纹的价格。

总结及操作思路：

总体来看，螺纹当前供需结构改善，这在一定程度上提振螺纹的价格，不过近期政策利空，宏观继续走弱以及产量的上行将压制螺纹价格的反弹，螺纹接下来继续保持震荡走势。

操作上以观望为主。

新湖期货

曹江

 

宏观利空 PVC下跌调整

 

昨日宏观利空，股指下跌，PVC下跌调整，全天价格下跌1.12%，收于6650元/吨。

期货对现货升水下跌100点至-355点，期货升水处于合理区间下方，这有利于支撑PVC期货价格。

原材料方面，华东液氯价格报于425元/吨，西北电石收于2900元/吨，东北亚乙烯价格收于1230元/吨，原材料价格稳中有涨；现货方面，近期现货市场出现略微好转，现货供应偏紧，现货坚挺，华南电石法和乙烯法PVC价格分别报于7005和7140元/吨，这较大的支撑了PVC期货价格。

多空分析：

周末消息，审计署将对全国政府债务进行审计，地方债务问题再次引起市场关注，利空市场，股市和工业品出现较大的下跌。这在一定程度上拖累了PVC的价格。

同时原油价格近期出现了调整，也利空PVC价格。

不过当前原材料和现货价格继续保持上涨，这将会支撑PVC期货价格，后期价格下跌空间将会减少。

总结及操作思路：

短期内PVC由于现货和原材料的支撑，提振了PVC价格，价格下跌空间不大，维持震荡上行思路。

操作上，当前PVC已经出现了较大的调整，待市场趋于稳定的时候逢低做多。

新湖期货

曹江

 

甲醇：现货价格高企，多单持有

现货行情：

1. WTI原油104.55（-0.15）；BRENT107.45（+0.28）；

2.甲醇现货：江苏2720（+50），广东2720（+30），山东2420（+10），内蒙2090（+0）；

3. 07月29日，CFR 中国369美元/吨（+1）；

4. 甲醛价格：山东1130（+0），河北1160（+0）；

5. 二甲醚市场均价：山东3630（+50），河北3600（-20），河南3600（+20）；

6. 醋酸价格：江苏2700（+0），山东2600（+0），河北2600（+0）；

7. 截止07月25日，华东库存25.48万吨（-0.82）；宁波库存9.3万吨（-1.9）；华南库存11.53（-4.07）；

8. 6月份甲醇进口量为27.53万吨（-17.97万吨）；

供需现状：

9. 基本面情况：供应方面，西北地区部分装置即将检修支撑市场气氛；。港口地区货源依然偏紧，库存呈缓慢下降之势，东南亚地区供应偏紧价格高企，贸易商转口贸易量或有所增加；需求方面：甲醛市场江浙以及广东地区甲醛价格有所上扬，其他地区基本维持稳定，整体甲醛市场出货情况一般，需求无增，市场交投不活跃，企业库存压力较大；二甲醚受到甲醇上涨造成生产成本提高，而下游市场需求不振，走货情况远低于预期；醋酸市场供应仍显充足，前期停车装置近期陆续重启中，而下游处于传统淡季，支撑乏力。

新湖隔夜要闻：

中国银行：拟发行600亿元减记型合格二级资本工具。银监会：信贷资产证券化拟实现常态化。中铁总公司表示铁路投融资体改方案或于明年初公布。日6月零售销售月率-0.2%预期+0.8%。美6月未决房屋销售月率-0.4%预期-1%前值+6.7%修正为+5.8%。道琼斯跌0.24%美元涨0.07%原油跌0.14%黄金跌0.44%美铜涨0.06%美豆跌0.68%

操作建议：

昨日甲醇期货价格持续上行，虽然今日国内大宗商品市场整体走势偏弱，但甲醇现货港口地区期货基准价格持续大幅推涨，而且09合约和现货基准价差基本持平，考虑实际持仓成本等因素，期货价格和现货价差将扩大，而短期内现货价格下跌的可能性不大，因此将推动期货价格进一步上涨，因此建议投资者多单持有。

新湖期货 王鹏