白银：联储议息表现鸽派 期银震荡走强

 隔夜沪银先抑后扬。主力Ag1312合约开于3961元/千克，收盘报3957元/千克，较上一交易日结算价微跌0.83%。国内现货市场上海有色报价3960～3970元/千克，较上一交易日结算价下跌15元/千克。隔夜美白银先抑后扬，收盘较上一交易日微跌0.28%。

新湖点评：

宏观方面，隔夜市场关注两点：一是美国的GDP数据，一是美联储的议息会议。美国第二季度GDP初值年化季率+1.7%，远好于预期+1.0%，前值从+1.8%向下修正为+1.1%。经济表现好于预期，在联储议息即将召开之际，对贵金属压制比较明显。但本次议息会议整体表现却很“鸽派”，本次FOMC声明没有提及缩减QE规模的安排，没有下调6.5%的失业率加息门槛。对于经济的表现，却从“温和”轻微下调至“缓慢”，可能传递出延迟缩减QE规模的信号。另外，美联储强调通胀水平持续低于2%的目标可能带来风险。欧洲方面，欧盟27国失业率在6月份降至10.9%，为2011年1月份以来首次下降，前值为11.0%，失业率出现2011年至今的首次下降，其就业市场或已见底。另外，欧元区CPI维持不变，结合温和回升的历史趋势，消费需求或在企稳反弹。欧元区形势将继续维持稳定态势。

基本面方面，据SMM网讯，现货商家出货价格对期货主力盘中贴水缩小至5元/公斤位置。从下游需求的表现来看，终端近期买货欲望弱，据传是由于华东地区近期高温，导致不少下游厂家停工休息，市场货源略显紧张。

美联储对美经济增长步伐措辞下调，面对经济放缓、更高的抵押贷款利率以及低通胀等因素，联储无意收紧货币政策，向市场传递出延迟缩减QE的信号，对于贵金属而言无疑是利多的。进入8月份，贵金属面临的风险较小，除周五的非农外，经济数据对走势的冲击将弱化。另外，现货市场现货商挺价、货源略显紧张，当前贵金属也存在技术性修正需求，建议逢低少量补多，谨慎者继续观望。

Ag1312上行压力位4500元/千克，支撑位3800元/千克，次支撑位3500元/千克。

 新湖期货研究所

展大鹏

 铜：中美政策齐微调，铜价获得支撑0801

 昨日铜价低开高走，沪铜主力1311收于49200元/吨，涨0.14%；伦铜电三收于6886.25美元/吨，涨2.36%。

宏观面，昨日美国二季度GDP及ADP就业人数都好于预期，显示美国复苏持续；而美联储议息声明则对美国经济预期在措辞上有所下调，同时担忧通胀过低，这令市场对9月缩减QE的预期降低。国内方面则因政治局对房地产措辞更加温和而产生地产调控放松预期。欧洲方面，欧洲6月失业率走低，显示欧洲经济开始企稳。联储议息提振了铜的金融属性，而欧美经济复苏及中国稳经济预期则提振商品属性。

现货市场方面，昨日现货市场交投清淡，持货商及下游消费商在中美重要信息明朗前均较为谨慎。好铜报价坚挺，但难有成交。甬商所阴极铜开于49200元/吨，报收49690元/吨，全日上涨0.28%，成交11248手。长江现货铜价维持在49820～50020元/吨之间，升水190元/吨至升水390元/吨。消息面，6月铜产量为482,252吨，较上年同期增加6.5%，因矿石品位上升及一“重要”矿床的铜提取效率较前一年提高。

宏观面的这些变化将令铜价中短期内难以突破前低，对铜的操作宜转为宽幅震荡思路。今日官方PMI料将走低，但市场已有预期，料影响不大。今日铜价料开盘在止损价49500附近震荡，昨日仍留有试单的客户今日择机离场；建议反手轻多，止损49400。中短期内沪铜主力合约上行压力位50800元/吨，次压力位52500元/吨；支撑49400元/吨，次支撑48500元/吨。

 

新湖期货研究所 

廉正

 政策利好 螺纹震荡企稳

2013-08-01

 昨日受政策利好的刺激，工业品集体反弹，螺纹由于现货疲软反弹力度较弱，全天上涨0.3%，收于3644元。

     期货对现货升水上升31点至184点，升水处于合理区间。

     主力持仓方面，前10名净多仓为4.3万手，净空仓为16.3万手，持仓较昨日变化不大。

     原材料方面，进口铁矿石成交清淡，价格运行平稳，普式指数小幅下跌0.5美元至130.5美元/吨。唐山钢坯方面，近期上游惜售，下游采购乏力，价格上行动力不足，今日维持3090元/吨不变。

     现货方面，终端需求继续低迷，成交维持低位，现货价格稳中有跌，上海现货再次下跌20元至3460元/吨，北京下跌10元至3510元/吨，广州价格保持3770元不变。

     多空分析：

     昨日召开中央政治局会议，习近平主持，会议研究了上半年的经济形势和安排了下半年的经济工作，提出继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；积极释放有效需求等十项措施。偏暖的政策有效的提振了今日的市场，工业品价格都出现稳中有涨的趋势。

     同时，发改委等部委正加紧制订多领域新政，这也有利于经济结构的调整以及经济的平稳发展，利多市场。

     近期由于政策的利好支撑了螺纹等工业品的价格，但是由于原材料和现货需求低迷，上行乏力，预计螺纹上行空间不大，螺纹维持震荡趋势不变。

总结及操作思路：

     总体来看，螺纹当前供需结构改善，这在一定程度上提振螺纹的价格，同时政策偏暖提振螺纹价格；不过宏观继续走弱以及产量的上行将压制螺纹价格，同时原材料和现货的低迷亦对螺纹不利，螺纹多空交织，继续保持震荡走势。

     操作上以观望为主。新湖期货

曹江

 

政策利好 PVC震荡上行

 昨日市场受政策利好刺激，PVC企稳反弹，全天震荡上行，最终上涨0.53%，收于6680元/吨。

     期货对现货升水上涨35点至-325点，期货升水处于合理区间下方，这有利于支撑PVC期货价格。

     原材料方面，华东液氯价格报于425元/吨，西北电石收于2925元/吨，东北亚乙烯价格收于1225元/吨，原材料价格稳中有涨；现货方面，近期现货市场出现略微好转，现货供应偏紧，现货坚挺，华南电石法和乙烯法PVC价格分别报于7005和7140元/吨，这较大的支撑了PVC期货价格。

     多空分析：

昨日召开中央政治局会议，习近平主持，会议研究了上半年的经济形势和安排了下半年的经济工作，提出继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；积极释放有效需求等十项措施。偏暖的政策有效的提振了今日的市场，工业品价格都出现稳中有涨的趋势。

     同时，发改委等部委正加紧制订多领域新政，这也有利于经济结构的调整以及经济的平稳发展，利多市场。

总结及操作思路：

短期内PVC由于现货和原材料的支撑，同时政策偏暖，提振了PVC价格，价格下跌空间不大，维持震荡上行思路。

操作上，当前PVC已经出现了较大的调整，待市场趋于稳定的时候逢低做多。

 新湖期货

曹江

 

铝早评：美数据支撑 铝暂获反弹0801

 受良好的美国经济数据支撑,周三伦铝上涨1.35%报1804美元/吨，国内现货跌40报14270，沪铝主力报14160，跌0.63%。国内直供电政策推进，以期达到通过调整电价政策提高淘汰标准，促使技术落后和缺乏竞争力的产能退出。若得以执行，河南等省市地区每度电价下降接近0.1元，将使得国内电解铝成本下降至一个新的台阶。近期除了河南、山西、内蒙古等省市政府均有意向达成直供电协议以降低电解铝厂生产成本。但从历史经验及降成本对于铝价的影响来看，跌势难以扭转，因此价格的下跌使得直供电降低成本难以惠及电解铝企业。但或有利于加快有胜劣汰，整体供应达到更为理性的增长。操作上来看，长空持有，短期受美国经济数据支撑有反弹机会，但美联储议息决议公布当前，谨慎操作。

 

新湖期货

许红萍

 甲醇：涨势趋缓，多单离场观望

 现货行情：

1. WTI原油105.03（+1.95）；BRENT107.70（+0.79）；

2.甲醇现货：江苏2800（+40），广东2800（+40），山东2460（+30），内蒙2150（+0）；

3. 07月31日，CFR 中国376美元/吨（+4）；

4. 甲醛价格：山东1140（+0），河北1170（+10）；

5. 二甲醚市场均价：山东3600（+0），河北3550（+0），河南3600（+0）；

6. 醋酸价格：江苏2700（+0），山东2600（+0），河北2600（+0）；

7. 截止07月25日，华东库存25.48万吨（-0.82）；宁波库存9.3万吨（-1.9）；华南库存11.53（-4.07）；

8. 6月份甲醇进口量为27.53万吨（-17.97万吨）；

供需现状：

9. 基本面情况：供应方面，内地企业库存不高，心态坚挺，港口库存低位，港口价格持续高价推涨；需求方面：甲醛产业链成本压力增大被动跟涨，但下游需求支撑有限，目前整体市场成交萎靡，随着价格上涨，下游观望情绪更为浓厚；二甲醚受到甲醇上涨造成生产成本提高，而下游市场需求不振，走货情况远低于预期；醋酸市场供应充足，下游产品停车或减负荷，价格支撑有限。

操作建议：

昨日甲醇期货价格试探性冲高回落，期货价格涨势放缓，多单获利减仓。今日现货价格再次飞涨，与期货价格造成25元的倒挂，现货市场价格涨势过高，风险凸显，目前港口和内地价差扩大，供应压力将随着内地货源的输入逐步减轻，后期现货价格将回落，因此建议多单持有者获利离场。

 新湖期货 王鹏