美国二季度GDP增长强劲，7月中国官方制造业PMI超预期回升，央行一周内两度通过逆回购“放水”。在这三大因素的共同推动下，8月首个交易日国内期市迎来“开门红”：期指涨幅超3%，沪铜、沪胶涨幅超2%，大豆、豆粕涨幅超过1%。有分析认为，短期内反弹有望延续。

7月官方PMI超预期回升

国家统计局1日公布，7月中国制造业PMI为50.3%，比上月微升0.2个百分点。交通银行首席经济学家连平认为，官方PMI环比微升，表明制造业企业对未来持乐观态度的比例增加，这与近期管理层推出的一系列兼顾稳增长、调结构、促改革举措有关。目前的情况至少表明，制造业进一步走弱的可能性在减小。

瑞穗证券中国首席经济学家沈建光分析，7月官方PMI的回升主要是受到原材料价格上涨、出口改善以及去库存加速的带动，随着稳增长政策的落实，官方PMI有望在近期确认底部。

值得注意的是，与官方PMI的小幅回升不同，7月汇丰中国制造业PMI则降至47.7%的11个月新低。分析人士认为，两个PMI数据背离的主要原因应在于样本差异——汇丰PMI的中小企业样本占比更高，而5月份以来国内流动性收紧以及高污染企业、产能过剩行业整顿力度的加大，使中小企业面临更困难的经营环境。

下半年经济增长有望趋稳

7月官方PMI好于预期，凸显了目前稳增长思路及系列微刺激措施对市场信心的提振。国务院强调，经济增长不能跌破下限，传达出明确的信号：决策层对经济结构的调整，需要建立在经济不出现“硬着陆”、经济增速下滑不会失控的前提下。

“虽然政府的经济决策思路开始由过去单纯的需求管理转变到供给管理上，体现在减税等政策的出台，但从现实情况看，稳增长短期内还是脱离不了投资的拉动作用。”中期研究院宏观策略分析师李莉认为，近期铁路建设、棚户区改造等项目的出台，仍体现了传统的投资刺激。在这种背景下，下半年中国经济增长将会趋稳。

李莉判断，投资刺激的资金不会通过货币政策松动和地方政府举债来提供，政府出台优惠政策引导民营资本投资的可能性较大。

中金公司日前发布报告称，下半年经济增长环比有望改善，但同比增速在基数作用下继续下降。下半年宏观政策总体上将延续“宽财政、稳货币”的思路，但随着经济增速逐步逼近下限，“定向宽松”和微观放活的力度将有所加大。