汇通网8月2日讯——周五(8月2日)欧市盘中，美元指数一度跌至82关口下方，短线跳水逾50点，目前小幅反弹82.10附近。尽管美国失业率跌至逾四年低位，但美国非农就业数据不如预期，而且前两个月的数据亦大幅下修。面对疲软的就业数据，美联储(FED)未来维持现有货币政策的可能性大幅上升。

美国非农意外疲弱
美国劳工部周五公布的数据显示，美国7月季调后非农就业人口增加16.2万人，不及市场预期的增加18.4万人。同时，6月数据亦下修为增加18.8万人，初值增加19.5万人；5月则下修为增加17.6万人，初值增加19.5万人。

不过，美国7月失业率降至7.4%，创2008年12月份以来最低，且低于预期7.5%，前值7.6%。

大失所望的美国非农数据公布后，美元指数跳水，非美货币全线走高；美国10年期国债较德债收益率差下降7个基点至96个基点，德债期货最新下跌至20个跳动点至142.19；美国短期利率期货上升；美国股指期货则小幅走高。

最新的非农数据明显与ADP民间就业报告和ISM就业数据脱节。更糟糕的是，美国7月失业率降至7.4%，更加接近美联储为放缓量化宽松(QE)政策而设置的门槛，但鉴于失业率在新增就业人口令人沮丧的情形之下出现下滑，可能会迫使美联储整理其政策指引基调，甚至会改变其指引的基调。

有不少经济学家认为，美国7月非农就业将为下半年就业市场形势定下基调，而且7月非农数据的发布时点接近9月的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议，因此数据结果或将决定美联储未来的货币政策方向，以及何时会开始回收每月购债行动的精确预期。

美银美林分析师Michael Hanson表示，目前就业数据不佳，如果再加上经济增长疲软，那么美联储可能将不得不在今年9月第二次下调经济预期。其还指出，这对美联储来说可谓是真正的高难动作，一方面表示将要下调增长预估，可能幅度很大，同时也可能会下调通胀预估，而另一方面还表示要缩减刺激政策。

Lord Abbett & Co资深经济分析师Milton Ezrati指出：“非农数据普遍较预期疲弱得多，这提醒我们就业市场仍较为弱势。最近的数据都还不错，让人们有点兴奋过头，这个数据让我们重新审视现实。”

美联储未来政策或仍鸽派
对于此次的非农数据，美联储理事布拉德表示失业人口减少是好消息，但其同时指出了通胀率仍然低于目标。他还指出，美联储在密切关注抵押贷款利率，但目前对楼市仅有温和影响，而且未来楼市的大方向应是相当强劲的。

此外，布拉德还表示，美联储对于经济增长表述的调整“难以让人作深入解读”。美联储官员在本周的利率决议会议上调整了对经济复苏的看法，对经济增长的形容从先前的“适度”改为“温和”，这被部分分析师解读为，美联储认同了上半年经济表现的不尽如人意。

数据显示，美国第一季度经济增长率仅有1.1%，第二季度则小幅提升至1.7%。许多市场参与人士指出，美国下半年的平均增长率必须达到3.1%，才能达到美联储预期的全年增长率2.3-2.6%的下限。OSK-DMG的分析师Thomas Lam表示：“我认为要达到这样的增长率，难度很大。”

最近一次的调查中分析师对美国下半年经济增长的预测均值为2.45%。同时受访分析师还表示：“我们认为，要想达到美联储草拟的增长率，美国经济还有很多课要补。”

而在美国经济问题中，最值得注意的或是通胀问题。本周美联储的会议重点似乎重新回到了通胀，或者更确切的说是注意到了通胀很低。有迹象显示，通胀开始进一步远离美联储2%的目标，而不是朝目标靠近。

就连周四(8月1日)公布的强劲7月美国供应管理协会(ISM)制造业报告也显示，物价分项指数明确下滑。这或暗示通缩风险上升，低通胀将有可能引发经济的下滑，因为企业会发现无法对消费者或企业客户提价。

自2008年把利率将至零以及经过几轮的大规模购债措施之后，美联储主席伯南克已经注意到了通胀过低的风险，不过他始终强调称通胀下滑只是暂时现象。

即使如此，通胀下降仍提高了9月缩减量化宽松的门槛。Russell Investments首席分析师Mike Dueker表示，这的确使美联储在开启缩减本轮量化宽松上更加棘手。

对于美联储未来可能的货币政策，分析师认为，美联储或将走向宽松中趋于紧缩的态度，即“海鸥”一派。Jefferies & Co.货币市场分析师Thomas Simons表示：“显然不久后的某个时间点，美联储将开始缩减买债规模，但还要等上好一段时间，美联储大致还是偏向非常宽松。”

部分美联储官员也已经在私下指称，在9月还是12月开始削减购债措施并不太重要，9月或12月开始削减购债只会影响到整个购债计划的最后数十亿美元。这就表明，无论如何美联储的资产负债规模都仍将超过4万亿美元，美联储向整个美国经济所提供刺激措施的规模依然巨大。

美国旧金山联储主席威廉姆斯上个月告诉记者称：“我们是否在9月或者另一次的会议上调整购债规模，这并非是最重要的决策，我们要做的是让我们的政策继续支撑经济增长。”