从2009年至2012年的4年多时间内，有超过60家公司发布了被监管部门立案调查公告或者进展公告。其中，相当数量的案件立案至今尚未发布进一步的进展信息；部分公司从最初被立案调查，到最终收到调查终结公告时隔久远

证监会日前发布《关于进一步加强稽查执法工作的意见》，其中明确“案件调查审理周期原则上不得超过一年”，可谓其中一大亮点。

如今的资本市场，对大案、要案案发第一时间的报道、关注纷至沓来，但由于冗长的办案稽查过程，案件结果总是滞后良久，公众的热情被时间冲刷得一干二净。

尽管最终的“追责”并未缺席，但“迟来”的正义往往会将公众的信心一同消磨。如今，随着监管部门执法效率的提升，投资者的权益将得到及时有效保护，亦给上市公司资本运作增加了空间。

“结案”耗时参差不齐

据上证报资讯统计，从2009年至2012年的4年多时间内，有超过60家公司发布了被监管部门立案调查公告或者进展公告。其中，相当数量的案件立案至今尚未发布进一步的进展信息；部分公司从最初被立案调查，到最终收到调查终结公告时隔久远。

例如，ST金化（现金牛化工）因2006年10 月份以前未按规定及时履行对外担保事项的信息披露义务，涉嫌虚假陈述，同年12 月23 日被证监会立案调查。到2011年5月25日，公司才收悉《行政处罚及市场禁入事先告知书》，时隔将近5年。

另如，中银绒业原大股东圣雪绒占用上市公司资金信披违法一案，在2006年12月底就被宁夏证监局立案稽查，2007年公司实施了资产重组，占资问题得以解决，但到2009年2月10日，公司才正式收到行政处罚决定书。

无论当时这些案件是如何惊心动魄，掀起何等波澜，时隔多年才等到结案通知，其威慑力、惩戒效果往往大打折扣。很多时候，上市公司早已“易主”，迟来的惩罚更是显得突兀与苍白。

据记者梳理，近年被立案调查的公司，在发布最初的公告之后，至今尚未公布相关调查结束的信息。典型如汉王科技，公司因信披违规于2011年12月22日被证监会稽查总队立案稽查，目前尚未发布结论性意见。紫鑫药业2011年10月19日被证监会下发调查通知书，目前亦未结案。而2012年上半年被调查的*ST中基、南纺股份亦未收到正式的处罚决定书。

不过，总体而言，证监会的办案效率有逐年提升之势。如上述2006年及其之前被立案的公司，其调查审理周期耗时较长，间隔3、4年是常态。但近两年开始，大部分公司被立案之后，约一年左右都能获得结论性意见。如彩虹精化2011年4月21日因信披问题被立案调查，2012年6月公司即获得了证监会的调查意见。

市场人士指出，这些办案情况折射出一个问题：即公众对监管部门的办案流程不熟悉，一旦上市公司被立案调查，所牵涉案件何时结案无法预计，导致投资者心中没谱，“明确每个环节的时限，从程序上保证有法可依、严格执法，十分必要。”

办案效率事关资本运作

正是基于上述背景，《关于进一步加强稽查执法工作的意见》指出，案件调查审理周期原则上不得超过一年，确需延长办理期限的，应报会领导审批。

另外，市场人士表示，部分案件迟迟难以下定论，或许存在相关方说情的因素。对此，《意见》明确，增强执法工作透明度，主动接受社会监督。严禁证监会系统任何人为涉案主体或当事人说情以及违反程序干预、影响稽查执法工作。

从另一个角度看，上市公司旧案悬而未决也会影响其资本运作，对投资者利益产生影响。因为如果上市公司无法与“过往”做一个干净彻底的告别或者认定，将会影响到其后续的重大事项等筹划。

一个典型案例是华阳科技，即如今的宏达矿业。该公司于2010年8月26日收到山东证监局的通知，公司因涉嫌违反相关证券法律法规被立案调查。此后，公司推出了重大资产重组方案，拟通过重大资产置换及发行股份购买资产方式进行重组。但是，上述方案在2012年3月6日上会时被否决。而被否的一个重要原因，是公司正处于立案稽查阶段。此后，公司对重组方案进行了一系列调整，同时，2012年8月14日，公司终于收到了行政处罚决定书，再度上会终获放行。

市场人士认为，资本市场制度建设，其规则威慑力要靠有效率的执法体现，尤其是大案、要案发生时，及时的查办才能够起到制度规则应有的“震慑”效果，保护中小投资者的利益；此外，亦有利于上市公司“扫清”历史障碍，从而更好开展经营、融资等事项。