新浪财经讯 北京时间8月21日凌晨消息，美国财经网站MarketWatch周二刊载文章，对美联储即将在周三公布的7月份货币政策制定会议的纪要可能显示的内容进行了解析。以下是文章内容概要。

美联储将多么接近开始缩减“量化宽松”规模？在9月份的货币政策制定会议上，这家央行对开始缩减“量化宽松”的具体时间是会三思而后行，还是会敲定具体细节？金融市场正在等待美联储发布7月份货币政策制定会议的纪要，以便寻找有关这些关键性问题的线索。 美联储将在美国东部时间周三14点(北京时间周四2点)公布这份纪要。

所谓“量化宽松”(Quantitative Easing，QE)，是由日本最早提出的一个概念，是在经济萎靡不振、银行信贷急剧萎缩的背景下，日本央行对从2001年3月开始的零利率(银行间隔夜贷款利率)政策的进一步深化，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通 过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。

加拿大帝国商业银行全球市场(CIBC World Markets)的首席经济学家沈菲特(Avery Shenfeld)认为，就8月份而言，美联储观察人士不需要什么“显微镜”。他指出，芝加哥联储行长查尔斯-埃文斯(Charles Evans)、圣路易斯联储行长詹姆斯-布拉德(James Bullard)和亚 特兰大联储行长丹尼斯-洛克哈特(James Bullard)等美联储高官最近以来发表的言论已经曝露了美联储内部的争论。

沈菲特称：“我们都很清楚这些美联储高官各自都说过些什么。我觉得，纪要不会带来多大的清晰度。”他进一步指出，美联储内部的争论可能会分化成两个阵营，其中一个阵营明确主张应该从9月份开始缩减“量化宽松”规模，而另一个阵营则可能想要在9月份会议上 采取行动，但却希望看到更多的经济数据。

但其他许多美联储观察人士则认为，这份纪要应该会让人们更加了解美联储将采取怎样的行动。有些观察人士认为，美联储理事将会讨论有关是否准备从9月份开始缩减“量化宽松”规模的“逻辑问题”。他们将会讨论的问题包括，资产购买计划初始的削减规模，以及缩减措施是将集中在美国国债上还是集中在抵押贷款相关资产上。

杰富瑞集团(Jefferies)首席金融经济学家沃德-麦卡锡(Ward McCarthy)称：“如果美联储理事准备最早从9月份开始缩减‘量化宽松’规模，那么我们预计纪要将会显示，美联储理事已经在7月底详细讨论过这些问题。美联储正走向缩减‘量化宽松’规模的目标，但没有 迹象表明该行会急于做这件事情。”

美联储在7月份货币政策制定会议结束后发布的政策声明相对“鸽派”。美联储强调指出，该行对较低的通胀水平感到担心，此外还对抵押贷款利率上升给经济带来的风险感到担心。高盛集团(GS)经济学家克里斯-道希(Kris Dawsey)称，等待观察纪要是否会对这种“鸽派 ”的基调形成支撑将是一件很有趣的事情。从整体上而言，预计这份纪要倾向于略显“鹰派”。

沈菲特称，令人感兴趣的一件事情，美联储是否曾讨论应对其前瞻性展望作出改动。美联储目前表示，在通胀率保持较低水平且失业率下降至6.5%以前，该行不会上调基准利率。美联储主席本-伯南克(Ben Bernanke)曾在7月份向国会作证时表示，6.5%的失业率门槛可以 用更低的失业率加以代替。

这就增强了一种观点，即美联储可能会把前瞻性展望用作驱散债券市场上担忧情绪的一种方式，这个市场上的投资者担心美联储会在开始缩减“量化宽松”规模不久以后就采取升息措施。

美国银行美林公司的美国经济学家迈克尔-汉森(Michael Hanson)则表示，他认为纪要不会解决有关缩减“量化宽松”的问题。他还指出：“市场广泛认为，美联储在9月份开始缩减‘量化宽松’时将缩减200亿美元到250亿美元；唯一的问题在于，美联储缩减的债券规模中有多少是美国国债。”(金良/编译)