本报讯（记者 孙慧平）郑商所昨日发布通告，就动力煤期货合约草案及相关业务细则修正案（具体内容详见7版）公开征求意见。

根据公布的合约草案，动力煤期货合约交易单位为200吨/手，最小变动价位为0.2元/吨，最低交易保证金为合约价值的5%。动力煤期货的基准交割品为收到基低位发热量为5500千卡/千克，且干燥基全硫≤1%，全水≤20%的动力煤，交割单位为5000吨。

而之前市场所传的版本中，动力煤期货合约交易单位为100吨/手，最小变动价位为0.5元/吨，基准交割品的收到基低位发热量为5000千卡/千克。

对于合约交易单位定为200吨/手，郑商所相关负责人解释说，首先是考虑与期货市场单个投资者的资金规模相匹配。按动力煤当前约550元/吨价格计算，一手动力煤期货合约价值在11万元左右，交易一手合约需要约8000元资金。其次是满足各方参与需求。200吨/手比较容易与动力煤现货市场采购规模灵活匹配，符合现货贸易习惯，既能满足煤炭、电力、冶金、建材等企业的套期保值需求，又能兼顾中小投资者的投资需求。

“一手动力煤期货合约的保证金量和普通的化工品种差不多，在所有上市品种中属于中档水平，普通投资者是可以接受的，同时也保证了合约的流动性。”大华期货动力煤分析师高北权说。

至于0.2元/吨的最小变动价位，郑商所相关负责人表示，期货市场的交易是连续的、高频的，报价单位过大，不利于买卖双方交易的达成，不利于形成连续有效的价格，也会为交易双方带来较大的风险。“动力煤现货市场价格变动一般以5元/吨为单位，这与现货贸易价格变化具有间断性、低频率等特点有关。”该负责人说，最小变动价位设为0.2元/吨，有助于提升期货市场价格发现功能，使价格发现更准确、更连续的同时，通过充分考虑投资者资金收益，提高市场流动性，降低交易风险。

“波动越频繁，品种的流动性也就越好，投资者的参与热情也就越高。”高北权说，如果最小变动价位为0.5元/吨，波动一个点为100元；最小变动价位为0.2元/吨，波动一个点为40元。普通投资者的风险承受能力有限，波动一个点40元在一定程度上也保护了广大投资者的利益。

“基准交割品定为收到基低位发热量为5500千卡/千克的动力煤，则是考虑与当前的市场定价习惯保持一致。”大同煤业相关负责人表示，之前有听说基准交割品的收到基低位发热量为5000千卡/千克，但目前国内动力煤现货市场的环渤海指数、中国太原煤炭价格指数均是以收到基低位发热量为5500千卡/千克的动力煤作为代表规格品。

此外，在动力煤价格较低的情况下，高热值煤炭的生产量占比呈增长态势。从煤炭的开采成本看，开采发热量低的煤炭与开采发热量高的煤炭成本几乎相同，由于卖价不同，导致利润相差较大。当煤炭在低价区运行时，生产企业更愿意开采高热值煤炭。同时，高热值煤炭所含杂质较少，在环保方面也比较有优势。