陶金峰

8月26日，国内商品期货普涨，其中，豆粕、菜粕、豆油、菜油、棕榈油期货强劲涨停，白银期货AG1312大涨5.76%，大豆和天胶期货涨幅也超过3%。

美国和中国天气对于豆类生长不利，国内生猪、家禽、水产等饲料消费好转，刺激豆类和油脂类期货大涨。中国、欧元区经济好转，美联储9月缩减购债规模预期减弱，刺激白银、黄金、铜、天胶等工业品期货走高。预计后市以豆粕、菜粕为首的豆类和油脂类期货仍有较大反弹空间，以白银为首的贵金属、钢材、有色金属和以天胶、焦炭为代表的能源化工期货也有一定反弹空间。

　　豆类油脂大涨

每年农产品期货总会有一波或大或小的天气炒作行情，今年虽然来得稍晚一点，但是炒作力度却是大有后来居上的苗头。此前，美国农业部在8月农产品供需公布报告中意外下调2012/2013年度美国大豆产量预期，该报告还预测全球2012/2013年度油籽产量为4.573亿吨，较上月减少850万吨。大豆、花生及棉籽产量下调抵消了菜籽产量的上调。炎热干旱天气导致亩产下降，美国、加拿大及欧盟27国大豆产量均下调。巴西和巴拉圭大豆产量下调。市场虽然一度对于美国农业部报告的真实性和可靠性表示怀疑，但是并未改变市场资金炒作的步伐，原本偏强的豆粕、菜粕期货继续强劲走高，而前期相对低迷的大豆、豆油、菜油、棕榈油期货也“狐假虎威”跟涨。

近期美国西部和少数中部地区的干燥天气以及较正常缓慢的作物生长进度，市场担心会导致美国大豆减产。本周预计美国西部和中部大豆主产区几乎没有降雨。美国大豆产区天气炒作仍将延续。近期，黑龙江流域遭遇了30年一遇的大洪水，干流全线超过警戒水位。预计8月下旬黑龙江流域仍有三次降雨过程。作为国内大豆主产区，黑龙江大洪水对于未来大豆产量的影响无疑是负面的，具体影响仍有待于进一步观察，不过对于近期豆类和油脂期货反弹刺激作用有限。

另外，国内生猪、家禽和水产价格走高，对于豆粕、菜粕等饲料消费需求旺盛，也是刺激近期豆粕、菜粕大幅反弹的重要因素。

　　欧中经济数据偏好

8月26日，国家统计局表示：“中国经济出现积极变化和更明显的企稳迹象；中国经济增长的外部环境也有一些改善；中国的政策微调增强了企业对宏观经济的信心；中国能够实现今年经济增长(7.5%)的预期目标；中国地方政府债务问题在可控范围内；将加快推进西部地区的基础设施建设。”另据《财经》杂志表示，今年下半年开始，新一轮投资将陆续启动，总体投资规模达“万亿级”。为了稳增长，政府适当放缓了“调结构、促改革”步伐，在近期先后推出一系列稳增长的刺激措施，初见成效。7月经济数据和8月汇丰制造业PMI初值均显示中国经济出现企稳和走好的信号，作为全球最重要的大宗商品消费国，中国经济好转无疑是推动近期工业品期货不断反弹的重要因素。

此外，工信部和国家发改委日前联合制定了化解产能过剩总体方案，作为下一阶段化解过剩产能工作的指导方针。尽管市场对于新的化解产能过剩方案效果仍有疑虑，至少从心理上有利于近期工业品期货的反弹。

另外，作为全球主要经济体之一的欧元区，初步摆脱近年来持续轻微衰退的疲弱局面，二季度经济增长0.3%。此外，8月欧元区制造业采购经理指数初值继续好转，达到51.3，好于预期。欧元区经济意外好转，更加有利于工业品期货的反弹走高。

近日公布的美国7月新屋销售意外地创下近9个月来新低，部分市场人士对于美联储将在9月开始缩减购债规模的预期产生动摇和怀疑。正因为如此，所以才推动白银、黄金为首的商品期货展开阶段性积极反弹。当然，后市仍需关注美国经济数据的最新变化。 (作者系国泰君安期货[微博]分析师)