在稳增长政策以及回暖经济数据的支撑下，股指反弹动能依存。

受制于海外风险溢价回落等因素影响，股指上周后半段上攻乏力，整体呈现振荡态势，但成交量不断攀升，结构性热点活跃，表明市场情绪仍旧较高，股指反弹动力依然存在。

自贸区概念股近期表现强劲，改革预期继续发力，同时也提升了市场风险偏好。与以往产业政策性比，自贸区政策更具有创新能力，属于长期利好政策，其主要是通过带动金融、税收、贸易、政府管理等一系列政策变革倒逼企业转型，通过资源优化配置实现产业升级，真正做到为经济注入活力。虽然效果有待检验，但发展空间较大。短期来看，自贸区将通过提振进出口业务使得相关港口、贸易、物流运输等实体企业受益。自贸区的获批表明国内改革步伐正在逐步深入，加之上周中央政治局会议确定11月份召开十八届三中全会，这些都令市场对未来的政策抱有乐观态度。

除了政策支撑外，经济数据回暖也为股指反弹提供了动力。8月官方PMI指数延续7月份的反弹趋势，攀升至51，创下了2012年5月份来的最高水平，比上月上涨了0.7个百分点，且显著好于历年平均0.4个百分点涨幅，表明稳增长政策效果继续显现。且主要分项指数都出现上行态势，为PMI指数的反弹做出了正向贡献。需求端表现继续强劲，尤其是内需方面，新订单指数比上月大幅攀升1.8个百分点，也创下了去年5月份来的最高，新出口订单增加了1.2个百分点，时隔四个月之后重回枯荣岭上方。内外需在8月份均出现好转暗示即将公布的进出口数据或也表现乐观。同时，企业短周期的补库行为也在进行当中，产成品库存指数、原材料库存指数均小幅回升，但相对于需求端的回暖，企业补库力度略显薄弱，进而导致生产指数增幅较小，仅比上个月增加了0.2个百分点，表明实体经济对于需求端的持续回暖仍存疑虑。短期来看，需求端回暖叠加企业短周期补库行为将继续支撑经济企稳，8月份其他经济数据或将继续向好。

未来令市场承压的因素主要还是来自于资金面。虽然央行通过逆回购等操作缓解了8月末资金紧张的状况，但是双节临近、季末因素以及投资者对QE缩减预期的升温都将令市场流动性遭遇冲击。鉴于前期“钱荒”事件的影响，央行为避免资金价格大幅波动或将进一步通过公开市场释放流动性来缓解流动性的紧张状况。

整体来看，目前市场情绪仍偏乐观，在稳增长政策以及回暖经济数据的支撑下，股指反弹动能依存，但须谨防流动性紧张给市场带来的压力。

（作者单位：宝城期货）