一、天然橡胶盘面综述

2013年9月4日沪胶1401合约开盘于21050元，最高21080元，最低20510元，收于20690元。 成交量为681370手，成交增加-49222手，成交量增长-6.7%，较上交易日变化-5.0%。 持仓量为183088手，日持仓增加-6152手，持仓量增长-3.3%，较上交易日变化3.8%。 以收盘价计，涨-325元，涨幅-1.5%，较上交易日变化-1.4%。 持仓方面，1401前20大多头持仓量47338（-2453）手，前20大空头持仓量53071（-967）手。 多头日增仓-4.9%（较上交易日变化5.4%），空头日增仓-1.8%（较上交易日变化0.5%），主力多单/主力空单比值为89.2%（较上交易日变化-2.9%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

2013年9月4日，天然胶方面，华东全乳胶报19500到19500元/吨，泰国20号标胶报2540到2550美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到2540美元/吨，青岛保税区泰标20号报2450到3100美元/吨。泰国烟片胶报2690到2750美元/吨。 价差方面，华东全乳胶较前日变化（100）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（0）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（-20）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（-30）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（-10）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。 复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为18345 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为19428 元/吨。 复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差1155 元/吨（较前日变化97 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差926 元/吨（较前日变化-62 元）。全乳胶减烟片复合胶价差72 元/吨（较前日变化169 元）。

三、天然橡胶期货

沪胶期货主力合约减沪胶现货价差1190 元人民币/吨（较前日变化-425元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为137 美元（较前日变化-8 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-64 美元（较前日变化-14美元）； 沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为272 人民币元//吨（较前日变化-196 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为2808 人民币元//吨（较前日变化-227 元）； 烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为21049 元//吨（-69 元），期货价减烟片胶折算价为-359 元//吨（-256 元）。

四、合成胶现货

2013年9月4日合成胶方面，丁二烯上石化报9000元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报11900元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报11900元/吨。 价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

五、上期所库存和保税区库存

2013年9月4日，上期所天然橡胶仓单为91470吨，较前日变化为（-100）吨。 2013年8月30日，上期所天然橡胶库存118440（-6300）吨，仓单88640（+2470）吨。 天然橡胶买全乳胶现货抛期货套利盛行，库存增加迅猛。 截至到8月30日，青岛保税区橡胶总库存延续下降趋势，但降幅放缓，较8月15日下降3,300吨至29.5万吨，环比降幅收缩。天胶下降4,000多吨，其中烟片小幅减少；合成橡胶下降1,000吨；复合橡胶反增2,000多吨。目前来看，9月份到港船货数量或有所增加。整体来看，青岛保税区橡胶库存呈现贸易商持续去库存状态。

六、供应

天然橡胶2013年6月进口13万吨，同比-18%， 1-6月累计116万吨。累计同比18%。中国1-6月进口合成橡胶771,251吨，较上年同期增长7.1%。6月进口复合胶12万吨，1-6月进口80万吨，累计同比增加44%。7月天然橡胶进口15万吨。 有消息传出国储可能收胶，以便完成2012年计划的15-20万吨。笔者预计2013年9-11月份收储橡胶大约7-8万吨。利多沪胶1401和1403。

七、需求

7月汽车产销分别完成158.33万辆和151.63万辆，比上月有所回落，与上年同期相比，产销增速分别为10.2%和9.9%，继续保持较为稳定的增长态势。1-7月汽车产销分别完成1233.50万辆和1229.86万辆，同比分别增长12.5%和12.0%，增速与前6个月相比，均回落0.3个百分点。 重卡市场7月份共约销售各类车辆5.1万辆，环比大跌32%，但比2012年同期的3.9万辆仍然有31.2%的上涨。 2013年8月30日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为74.93%，较上周上涨6.99%。 2013年月，轮胎外胎生产8099万条，同比增加2.56%。1-7月累计54766万条，累计同比增加7.49%万条。2013年7月，子午线轮胎生产4858万条，同比增加30.68%。1-7月累计30259万条，累计同比增加-12%万条。

今日建议

沪胶的走强，主要的因素有：7月宏观经济数据短期走暖，市场对北戴河会议的利多政策预期判断，市场对10月18届三中全会的利多政策预期判断，基本面的持续去库存，对金九银十的需求旺季预期，国储可能的收储因素，到27000跌至17000的超跌反弹，橡胶技术形态上吸引抄底等因素。

从基本面来看，橡胶的供应压力仍然存在。橡胶消费而言，轮胎厂有所涨价，经销商库存偏高，轮胎厂开工率止跌回升。从基本面来看，沪胶仍然看空，但比前期有所好转。

预计沪胶1309里面有4-6万吨旧胶，这导致沪胶1309低于1401计1610元。

国储收胶新闻有利好兑现偏跌的风险（9月2日已涨过）。且9月4日有传闻称国储橡胶收储价格较低（沪胶1309+300元），收储未达成协议，可能10日后再谈。导致沪胶偏弱。

伦敦铜隔夜跌1.6%，但早盘日胶未跟跌，值得关注。

沪胶昨日震荡弱势。操作上可观望，或短线偏空思路。点位参考：20450以上多，20300以下短空。30-40点止损，50-60点移动止盈。