中原期货 张晨凯

【行情回顾】

周四（4月25日），沪深300指数期货呈现宽幅震荡格局。主力合约IF1305早盘平开，震荡下行之后又探底回升，午后市场再度走弱。截止收盘，IF1305合约报收2460.8点，跌27.4点，跌幅1.10%。成交量948447手，持仓量56743手，日增仓1370手。

其他合约方面，IF1306收盘跌27点或1.09%，报2450.8点；IF1309收盘跌26点或1.05%，报2461点；IF1312收盘跌27点或1.08%，报2479点。

【现货及国际市场】

昨日，沪深两市小幅低开，随即指数出现快速下挫，10点30分左右，银行、券商和有色等板块的上涨助推大盘回升，午前两市双双翻红；午后伴随着量能的萎缩，股指震荡回落，尾盘下滑加速。截止收盘，沪指报收2199.31点，跌19.01点，跌幅0.86%，成交844.8亿元；深成指报收8772.58点，跌139.07点，跌幅1.56%，成交1022亿元。沪深300指数报收2467.88点，跌27.7点，跌幅1.11%，成交598.9亿元。

国际市场： 周四（4月25日），美国三大股指全线上涨，标普500指数连续第五个交易日上涨；欧洲主要股指多数走高，德国英国意大利希腊均上扬，法国西班牙承压；亚太主要股指多数录涨，当日澳大利亚及新西兰市场双双休市。

【经济政策要闻】

4月25日召开的中央政治局会议打出了提振经济的三记“政策拳”，即宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底。会议还透露出一个信号，即中国可能不再重走用以大投资刺激增长的道路，转而刺激消费、下放审批引致经济增长，对产能过剩的调控将更趋严厉。除了提出宏观、微观和社会三大政策取向外，会议还重申中国将继续实施和用好积极的财政政策和稳健的货币政策。

中国央行周四（4月25日）进行了180亿元28天正回购操作，规模较上周四减少250亿元，本周公开市场到期资金为1520亿元，周二央行已进行100亿元28天正回购操作，若央行不再进行其他操作，则本周公开市场净投放资金1240亿元，为春节后首周向市场注入流动性，此前央行已连续九周净回笼。尽管月末因素至资金面价格高企，但考虑到本周公开市场到期量较大等因素的影响，央行继续暂停逆回购，通过降低正回购操作的力度，来向市场释放一些流动性。

央行4月25日发出通知，要求暂停券商资管、基金专户和信托计划等三类产品在银行间债券市场开户，此举或旨在配合丙类户治理。

【投资观点】

政策面相对较为平静，货币政策继续保持稳健。临近五一小长假，多空趋向谨慎，或继续维持拉锯状态，股指恐难有较大表现，盘中弱势震荡格局将延续。操作上建议投资者依托2510点轻仓试空，日内操作，避免假期风险。