昨日铜价大幅减仓反弹，沪铜主力合约CU1308收于50600元/吨，大涨2.99%；伦铜电三收报于6999美元/吨，涨2.73%。

宏观面，德国4月商业景气指数降至104.4，3月为106.7，进一步显示德国经济也受到拖累；但意大利总统任命中左派莱塔为新总理获组阁，料会与贝卢斯科尼的中右形成联合政府，意大利政治危机得到缓解；美国方面，3月耐用品订单下滑5.7%，扣除运输的耐用品订单减少1.4%，显示美国经济正受到增税减支的负面影响，但这也降低了市场对美联储退出宽松的预期。中国发改委称将对地方项目审批“有保有压”，对偿债能力差的地方债限制发行。宏观面总体仍偏弱，但有缓和。

铜价大幅反弹，保值盘被套，出货困难，现货商继续挺价。中间商观望为主，下游按需接货，成交拉锯，现货升水较前日有所降低。近期主要冶炼商称因铜价大跌而准备减产，影响市场情绪；笔者认为这一方面是冶炼厂为挺价制造舆论，另一方面也难以逆转当前铜的趋势性弱势。铜显性库存仍在历史高位附近，仍对铜价产生压力。

铜价短期反弹高度有限，料难以突破52000，近两日未空单止盈者控制好仓位继续持有，等待加空机会。中短期内沪铜主力合约CU1308上行压力位52500元/吨；支撑位48500元/吨。

新湖期货研究所 廉正