宝城期货  汤祚楚

近期LLDPE在经历大幅下跌后出现企稳回升的走势，目前主力1309合约已经回升至10000元/吨一线，何去何从成为市场关注的焦点。笔者认为虽然LLDPE继续杀跌的空间可能不大，但宏观和基本面还缺乏逆转的信号，LLDPE期价将在万元关口震荡运行。

国际油价难言转势

近期受到黄金强势反弹、美国利好就业数据以及好于预期的库存数据推动，国际油价出现强势拉涨的走势。美国能源信息署数据显示，截止4月19日当周，美国原油库存3.886亿桶，比前周增长94.7万桶，低于市场预期，以及美国汽油库存大幅减少390万桶。虽然美国原油库存增长低于预期，但是目前美国原油库存仍然处在历史高位，去库存的道路任重道远。美国就业数据改善，也增强了美联储可能缩减量化宽松政策的预期，增强美元汇率，抑制商品期货对投资者的吸引力。机构观点来看，投资银行高盛银行担心欧洲和中国的原油需求下滑，对未来三个月布伦特原油价格的预期从每桶110美元下调至100美元。我们统计了多年来投机资金与WTI原油走势的关系，投机资金对于原油有领先作用，在资金持仓触底反弹时，风险资产就开始上涨，反之则下跌。我们关注到原油市场投机资金的净多持仓还在不断减少，并未有拐头迹象，所以我们仍然保持油价继续探底的思路。

基本面利好有限

经过前期石化降价促销，库存压力减轻。临近月底，部分石化暂停开单，市场货源供应压力缓解，现货市场价格小幅走高。目前现货市场LLDPE主流报价在10200-10650元/吨。不过下游需求难有起色，且仍在进一步减弱。本周处于地膜收尾结束期，目前大部分厂家已停机检修，除华北、东北地区等规模企业处在收尾期，低位开机，维持生产到月底左右就基本结束。目前下游工厂开工整体维持在6-7成，多数工厂原料采购随用随拿为主，实盘成交难有放量。当前国内石化装置停车检修装置多集中于低压、高压装置，随着地膜生产旺季结束，线性装置检修将集中进行，预期现货市场的供应压力将进一步缓解。但是需求方面，由于今年房地产政策调控压力较大，经济仍然面临较大的下行压力，国内消费也是不容乐观，与消费相关的塑料制品需求预计保持滞涨的局面。

综上分析，虽然市场的供应压力有所减小，但是需求端则受到经济不景气和季节性淡季影响，多数业者对后市依旧缺乏信心，同时五一小长假来临，市场交投将趋于平淡，基本面对于市场上行动力仍显不足。短期LLDPE期价或在万元关口反复震荡。