时隔18年，国债期货将再次登陆市场，不少投资者都将其与股指期货作比较，认为差不多，笔者觉得，切不可如此认识国债期货。

虽然同为金融期货，不过国债期货和股指期货还是存在很大差别的，从专业的角度来看，国债期货比股指期货的专业性更强，波动相对来说比较小，今后的主要市场参与者肯定是机构投资者。而从股指期货来看，基金、券商等机构投资者最初是严禁进入市场的，如今在监管部门放行后，也只能进行套保操作，相对来说，散户还是股指期货的中坚力量，这其实从实际的基础上也能体现出来，我国的股票市场本就有大量的散户，股指期货的客户参与基础比较好，而国债期货就缺乏这样的因素。

从合约标的来看，股指期货的合约标的为“沪深300指数”，国债期货的合约标的为“面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债”。名义标准券的设计大大增加了可交割债券的范围，对于逼仓和价格操纵有着很好的防范作用。

从报价方式来看，股指期货采用的是指数点报价方式，每点300元，最小变动价位0.2点(每手最小变动60元)，5年期国债期货则采取百元净价报价的方式，就是说以100元为单位进行报价，最小变动价位0.002元(每手最小变动20元)，而且，净价是指不包含应计利息的债券交易价格。所以，国债期货0.002元最小变动价位的设定，不但可以提高期货市场报价灵敏度、增加报价档位，而且可以提高市场流动性；便于投资者在期现市场上进行套保和套利。

国债期货和股指期货最大的不同之处在于交割方式不同，股指期货采用现金方式交割，国债期货是采用实物方式交割的。国债期货的卖方必须拥有现券才能交割，没有现券却申报交割的话必将面临违约风险，国债期货的买方所接收到的也是国债现券，而不是像股指期货那样是现金的方式，同时从规则上也确定了卖方拥有从一篮子可交割券里选择任意债券来交割的权利，所以国债期货的买方特别要注意在申报交割前要充分衡量要底是不是真的需要交割拿券。

另外，国债期货采用的是滚动交割制度，在最后交易日进行集中交割。很多投资者对滚动交割并不了解，所以对于不熟悉滚动交割制度的投资者需要特别谨防交割的风险。还有，在交割的过程中，国债期货的可交割券也是有具体的要求的，需要先了解清楚，因为实物交割流程比较复杂，而国债的现货市场是一般投资者不太了解的一个市场，所以一般的散户没必要进入交割月。

综合来看，国债期货与股指期货不但在合约规则设计、交割制度方面有不同，而且在交易策略、影响价格走势等方面都存在着不少的差异，建议广大投资者应理性参与。