益海嘉里大米事业部水稻采购总监张慧卓：

大家好！其实现在国内很多的粮油企业已经做大做强，并且走出了国门，完全可以成为国际粮商，并不是单纯的外国的资本。我在益海嘉里从事过大豆压榨、大豆深加工这些工作，现在从事大米的一些工作，我仅就从事的工作、接触的内容跟大家谈一些体会。

我从六个方面给大家做一些介绍。首先，还要介绍一下我们集团。益海嘉里是丰益国际在中国的一个子公司，经过二十多年的发展，领域不断地扩大，主要是粮油领域，得到了同行业以及消费者的认可。我们主要的板块其实还是油、米、面，其他的油脂化工、稻谷深加工以及豆粉这些业务，基本衍生于油、米、面这些主体的业务。这是我们母公司丰益国际获的一些奖项。这是我们的一些主要的产品，不再多说了。

我说一说我们整个集团的运营特点，可能也是国内其他大型粮油企业同时面临的一些问题。第一，整个粮油行业的发展规模化经营和产业化经营不断扩大。我们年加工量有两三万吨，每天有几百万吨的货物在流转。主要原材料的价格波动还是比较大的，大豆、小麦、玉米、水稻，所有做粮食行业都是论斤、论厘算价格的，我们单位的利润非常低。作为粮食品种，像大豆、水稻、玉米，季产年销，一些季节性的特点，它的产销的周期是非常长的。还有部分原料高度依赖进口，比如大豆，终端的市场竞争现在非常地充分。这些特点促使我们作为粮油的企业，必须有很稳定的质量、最低的成本，来取得竞争力。同时，要很好地控制我们的运营风险。期货市场给我们提供了这样一个很好的平台，益海嘉里二十多年的时间得到了长足的发展，其中也经历了很多的困难和振荡，比如2004年、2007年大幅的价格的波动，同时可能我们也抓住了一些机遇和转折，我们要感谢期货市场对我们企业的帮助。

至于具体的运营过程中期货工具的运用，很多粮油企业运用的基本是一致的，大同小异。我简单给大家说一下，我们集团总体的原料和产品，大豆、小麦、玉米，产品里面的豆粕、豆油、菜粕、菜油，包括进口的棕榈油，这些基本都在进行期货的操作。主要就是根据期货市场进行合理的定价，以及套期保值、套利的工作。这是我们集团基本运用期货的一些思路和原则。在期货市场基本上我们只经营我们的主营品种，其他不熟悉的业务我们不参与。我们把期货市场作为我们企业原料采购、产品销售的另一个虚拟的市场。期货和现货同时买卖，期货市场主要是为了现货市场进行保驾护航。我认为期货市场是所有粮食加工企业进行规模化的一个必要的工具，能够稳定地控制价格，控制风险，发现价格趋势，使企业能够稳步地经营，能够产业化、规模化地发展起来。

再有，无论价格如何变化，我们在期货市场做的量相对是稳定的，不做过量的投机。我们做期货的目的基本上是为实体的主营经济来服务，每天我们加工都是连续的，集团一百多个加工厂，每天几百万吨现货的库存，库存的敞口风险是很大的。期货市场基本上为我们很好地管理了这些产品。套期保值和敞口的库存对应来操作，基本能很好地控制它的风险。现在所有的企业，质量和成本非常关键，我们期货市场能够发现价格趋势，能够拉低我们的成本，控制在一个稳定的运营效率之上，对成本影响是很关键的。再有，我们企业连续运转加工的特点，我们在期货市场也是连续操作的，持仓的盈亏可能关注的更少一些，主要是期货、现货综合效益的比较。

在工具利用上，主要在价格发现方面，期货市场为现货价格制定的一些基准，里面可能有一些直接根据期货价格的定价，有一些相关的品种折算的定价。套期保值的操作方面，我们主要是有时候进行分批的套期保值，来均衡一下建仓的价位，有时候反复操作，反复操作可能成本高一些，但是成本可能控制得更好一些。在买入套期保值和卖入套期保值上，因为我们是一个加工企业，不是纯贸易型和仓储型，所以在原料和产品上都有应用，可能在买入套期保值上原料的运用更多一些。卖出套期保值的操作，可能主要是在行情看跌的时候操作更多一些，主要是关注一些基差的变化。

套利这方面，三种应用形式在我们基本上所有的品种里面都有操作。跨市套利方面主要是CBOT与大连在操作，跨期套利主要是大豆、豆油等这几个比较活跃的品种在不同的交割月份还是存在的。跨品种套利方面做的比较多，主要是相关性品种，豆油、棕榈油、大豆、豆粕、豆油之间，以及大豆和菜油之间进行一些跨品种套利。

投机方面我们主要是为现货服务，基本上投机操作很少。我觉得作为期货操作来讲，可能风险控制也是很关键的，因为期货市场信息非常杂，非常乱，很多信息是不对称的。这时候要把握好期货工具的运用，对企业也是至关重要的，尤其是一些大的集团，风险很大，我们这么多年有很多的经验和教训，也有很大的期货市场的亏损的时候，有时候几个亿美元的亏损，也经历过。在国内我们基本上一个保障体系就是我们有一个成熟的组织机构，本身我们老板在国外做贸易很长时间，他对期货和现货的结合有很深的理念，在国内他也是同样的一个要求，我们有专门的期货部，同时我们各个板块基本是事业部的一种模式，各个板块和期货部之间联系非常紧密，分散经营，统一来操作。

再有，我觉得一个大的集团协同性现在越来越关键了，在各个板块之间，我们有一个良好的协同性，资源共享。所以我们做期货的人员，基本上是既懂现货又懂期货，同时又懂经营，很多都是各个事业部的总监直接在操作期货。所以说人员的专业性还是比较好的。再一个，我们的信息面很多都来自于我们自己的信息调查，国内、国外，我们的网络很健全，这个为我们整个期货的操作提供了一个有利的保障。

今天是一个稻谷的期货论坛，我还要多说几句关于我们企业对于稻谷期货的预期和期望。整个稻谷的情况我不再多说，只是说粳稻，我们集团经过六、七年做水稻来说，主要是粳稻做得更多一些，当然后面籼稻有很多很好的品种，而且量非常大，我们也会涉足这方面的加工。粳稻因为它特殊的口感和食用性，现在籼改粳很多，种植南移，销售量逐年增大，基本上95%以上是作为口粮来应用的，所以粳稻是非常适合做交割的品种。同时，现在几大粮食作物都有相应的期货工具，只有水稻交割方面还是缺失的。

在整个稻谷发展趋势来讲，从我们中国来讲，现在向产业化、规模化来发展，很多省份，水稻的主产省份都建立水稻的工业园区，20万吨、30万吨的水稻加工厂，这些年建了很多。再有，这些大型的加工企业的规模不断扩大，不断在建厂，这些龙头企业也带动了相关企业、相关行业的发展。同时，水稻不再单一地作为生产大米，产业链条逐渐延伸，而且现在从我们自身来做，我觉得还是比较成功的。小包装产品以及品牌大米的消费，消费量逐渐提升。但是现在我们这些稻谷加工企业可能共同面临的困难就是说，还是说它的季产年销，这些季节性的特点造成我们库存的时间非常长，造成资金的压力很大。同时没有一些套保的机制，来规避这些风险，我们的库存是敞口的。企业承担了原来可能由小米厂、一些农户分担出去的价格风险。

我们觉得粳稻可以作为一个交割的品种，会推动整个产业的发展，同时我们也期待大米期货产品上市，原料、产品能够同时对应使用期货工具，能够使这些品种更加活跃。

谢谢大家！