黑色早评

1. 螺纹：高位受阻

昨螺纹盘中冲高回落，夜盘继续小幅走高。现货方面，唐山方坯报价1810（+20），螺纹全国均价2255（-7），成交表现低迷，商家暗降松动意愿增大。

钢厂方面，除少数钢厂调低螺纹出厂价格外，其余未现明显变化。当前华东地区已正式进入梅雨季节，全国地区出现大范围高温降雨天气，这令本来脆弱的钢材市场基本面再受冲击，据此预计国内钢市需求维持偏软态势，价格震荡偏弱，上方承压。此外，据上海环保局网站文件，G20峰会9月份在杭州召开的前夕及期间，要求石化、钢铁和水泥等255家生产企业限产，保障空气质量，时间为8月24日至9月6日。当前，供给端虽有所减少，但需求端下滑或更加严重，预计短期钢价延续震荡格局。

2. 铁矿：宽幅震荡

昨铁矿宽幅震荡，夜盘继续走高。现货方面，普氏铁矿指数51（-0.55），日照61.5%澳产铁矿报价380(+0)，成交一般。

因唐山复产影响，钢厂用矿将有所增加，短期对矿石价格有所支撑。由于港口进口矿的到货量有所减少，所以港口铁矿石库存量的变化不大，但下游钢厂采购仍以刚需为主，对后市并不乐观。我们认为下游钢材价格是影响矿石价格的重要因素，若钢价表现不佳，那么矿石价格就难强势。操作上我们建议观望或逢高沽空。

3. 煤焦：黑色关注度降低，煤焦重心已上移

据《经济参考报》报道，煤炭去产能酝酿升级版“国六条”，严厉程度远超此前，主要涉及调减工作日、暂停审批新建煤矿项目、淘汰落后产能、引导僵尸企业退出、推进煤电一体化、鼓励国有资产证券化等六大措施。另外，宝钢宣布其不锈钢事业部上海本部2500立方高炉和碳钢相关产线在6月20日已停产。

夜盘煤焦主力均震荡偏强，我们认为这是技术面的合理反弹，不可过分看高。目前焦化厂开率呈缓慢回升过程，钢厂焦炭库存稍有增加，至少不再紧缺，钢厂亦是随采随用，补库完成，货款支付已延长2-3个月，可见钢厂话语权进一步变强；上游炼焦煤受限产、环保因素继续偏紧，进口端暂稳，炼焦煤价格对焦炭是支撑亦是压迫，此阶段压迫或许大于支撑。

因此，焦化厂短期内日子不会好过，成为“受气包”。操作上我们认为近期无趋势性行情，短线交易或观望为主。

白糖早评

纽约原糖期货周二下滑，承压于美元走强及大宗商品普跌。原糖下跌，还受到技术性卖盘驱动，而主产国巴西的港口拥堵情况有所缓解，使得原糖价格进一步脱离上周触及的合约高位。 国内现货方面，各主产区报价有所下调。柳州中间商报价5700元/吨，下调10元/吨；南宁中间商暂不报价。下方支撑5730，次下方支撑5650，上方压力5800，次上方压力5900。5月进口数据显示，由于国际糖价高企迫使中国糖厂暂离原糖进口市场从而减少了糖的进口。交易策略：高抛低吸为主，郑糖将继续跟随原糖高位震荡，随时关注销量的变化，买9抛1继续持有。

鸡蛋早评

主产区蛋价稳中有落，全面跌破3元；随着蛋价的持续探底，局部地区开始走入亏损，市场走货缓慢，加之部分地区降雨天气影响，预计短期内现货蛋价震荡调整。昨日鸡蛋1609继续向下，收中阴线。进入6、7月份，鸡蛋进入消息的真空期，缺乏炒作题材，当前蛋鸡存栏量较高，养殖利润尚可，在玉米、豆粕相关品种缺乏趋势带动的情况下，弱势震荡的概率较大，建议投资者偏空操作。

油脂油料早评

美豆周二收低，因预期美国作物种植带天气对作物构成的威胁减弱，玉米大跌亦拖累大豆走低。技术上07合约下破20日线，英国退欧的危险情绪和美元加息的定时炸弹此时压制市场做多情绪，短期1100为期价支撑。连粕多空持续在十日拉锯，建议1609合约3150之上可日内偏多操作，一旦增仓下破多单可顺势减仓离场。菜粕目前期价与现货基本平水，短期再度大幅上行空间不大，可以2600为多空分水上多下空操作。国产大豆抛储仍未有细则，目前产区余粮不足一成，现货的紧缺推动期价上行，20日线为短期支撑，3800之上多单可继续持有。

马棕油周二触及逾五个月低点，为过去12个交易日当中第11次收跌，因马币走强且基本面偏空，同时交易商预测未来几个月产出将增加。连棕油今日有望跟随补跌下测前低4930一线，日内可在6100之下逢高抛空操作。豆油走势抗跌，但不排除被棕榈油拖累下滑可能个，可在五日线附近高抛低吸或观望为主。菜籽油1609合约6000整数关口或有支撑，日内波段思路对待。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日国内PE市场价格走高，各大区部分线性、高压和低压上涨50-100元/吨。线性期货延续高开震荡，且部分石化继续上调价格，市场利好因素较多，带动原料价格上涨。然下游补仓积极性不高，刚需采购为主，实盘成交难有放量。目前国内LLDPE主流报价在8600-9100元/吨。石化库存水平低位支撑，近期生产企业库存在65-75万吨徘徊，贸易商和下游工厂普遍备货不足，社会库存偏低进一步对现货价格形成支撑。煤化工成本优势显现，新装置投产计划可能加快，市场中长期供需预期承压，但短期来看，库存偏低，可能延续震荡偏强，不过冲高回落的概率也加大。建议偏短线交易思路，8300-8800区间操作。

2、PP：昨日国内PP市场行情延续上涨，价格上涨100元/吨左右。石化华中、华东、华南、中油西南等出厂价上调，对货源成本支撑增强，并提振业者信心，商家积极跟涨出货促成交。下游工厂适度开单补仓，但对涨价十分排斥，实盘成交商谈为主。今日华北市场拉丝主流报价在7150-7250元/吨，华东市场拉丝主流报价在7350-7500元/吨，华南市场拉丝主流报价在7250-7350元/吨。市场供需没有明显变化，预计PP市场价格受货源成本支撑，将延续稳中上涨走势。短期受前期装置检修影响，社会库存不多，支撑价格走强，但检修装置陆续恢复开工，且有新产能投放市场，后期供应预计宽松，价格继续上行空间有限。预计后市基本面支撑力度会减弱，建议短多思路。

3、PTA: 昨日PTA内盘商谈重心走弱，现货主流商谈参考1609减100-110元/吨展开，目前现货报盘4600元/吨，递盘4600元/吨偏内，较早现货4620-4642元/吨自提、4650元/吨送到成交；另PTA仓单货源商谈参考1609减85元/吨上下展开。装置方面，珠海BP石化125万吨PTA装置已按计划重启；台化兴业120万吨装置于周末重启；中乌石化6月4日停车，计划7月10日重启；汉邦石化的两条110万吨装置都已停车，预计检修10-15天。PTA开工率回升到73.7%附近，同时聚酯负荷变化不大，检修装置重启导致PTA供应趋于过剩。隔夜PX价格825美元/吨，PTA现货加工成本回升到400元/吨以上。因此短期来看PTA现货供应偏宽松拖累期价，建议关注近远月套利。

4、橡胶: 现货方面：上海地区天然橡胶市场，14年国营全乳胶报价10500元/吨，标二报价10200元/吨，15年泰国RSS317税12250元/吨，越南3L胶17税报价10700元/吨，市场报价基本持稳，实单具体商谈；云南地区天然橡胶市场，16年民营全乳胶报价10500元/吨，标一报价9900元/吨，标二报价9700元/吨，市场价格整理，观望情绪明显，实单详谈。天胶基本面符合往年季节性规律，上游主产国陆续进入供应旺季，不过截止2016年6月中旬青岛保税区橡胶库存转跌下降5.9%。接下来淡季效应将拉低轮胎企业的开工率。据统计，截至6月初，山东地区全钢胎企业开工率为68%，半钢胎企业开工率为72%，较5月初分别下滑2—3个百分点，轮胎产出继续呈现下滑迹象。建议投资者前期多单可继续持有，不宜追多。

基本金属早评

为了应对英国退欧风险的冲击与汇率波动，央行对稳健的货币政策加码，今日开展了1100亿元的7天期逆回购操作，6天共实现净投放2000亿元，国内流动性明显好于预期。另一方面，最新民意调查显示支持留欧人数比率小幅高于退欧人数，市场对英国脱欧忧虑有所降温，美指连续下挫，英镑兑美元触及7周高位。但昨夜在耶伦参议院听证会证词发表前，美元指数提前展开反弹，日盘中有色金属将承压。

受5月精炼铜出口量暴增提振，沪铜隔夜高开高走，止步于36000关口。洋山铜溢价回升至50美元/吨，沪伦比值抬升，进口铜再度流入国内市场，5月铜矿进口量同比飙升46%。上周铜精矿TC已涨至年内最高，生产积极性增强，新增产能投产，预计6月平均开工率与精铜产量将上升。国内供给侧改革对铜业影响有限，下游需求受淡季拖累将保持疲软，市场整体供过于求的现象将愈加明显。英国脱欧公投在即，市场情绪谨慎，昨夜美指提前反弹后，铜价今日有望承压回落。

近期国务院发布有色金属转型指导意见，电解铝的复产和投产有望受到抑制。油价止跌回升叠加先前的收储传闻助力铝价反弹，沪铝隔夜触及12300的7周高点。前期铝的减产与进口量下滑对铝价形成支撑。但自二季度开始，人民币的贬值、煤炭价格降低、电费下调等降低了铝价的成本，国内铝业投产和复产速度明显加快。库存止跌反升的现象暗示供应短缺的格局将出现扭转，国际铝业协会的数据显示，5月全球原铝日均产量呈增加态势。基本面转空后铝价将失去上行动能，预计短期内在11600-12200区间震荡为主。

沪锌隔夜延续上攻走势。海外矿山大幅减产，新矿开发投资急剧减少等因素直接造成锌矿供应缺口。国内矿山复产量十分有限，助力供不应求预期。苦于原料紧张和低廉的加工费用，国内镀锌企业开工率将进一步下滑。房地产与基建增速回落，后期需求端将保持疲软，但整体供不应求的格局将延续。目前市场对嘉能可的复产预期和隐性库存的担忧阻碍了锌价冲高，但就价格来说离嘉能可的复产价位还有一段距离。技术上锌近期走势回归箱体震荡，下方20日均线有明显支撑，15500以下逢低做多。

昨日镍价创下7周新高后回落，隔夜继续震荡整理走势。国际镍研究小组称，全球精炼镍供应缺口正在扩大，供应过剩的格局已发生根本性扭转。新增不锈钢产能在短期内提振了镍的表观消费，菲律宾潜在的供应中断预期仍在发酵，两者解释了镍价近期的飙升。5月国内电解镍和镍铁产量收缩，镍矿进口下降，略微缓解供应压力，但整体库存量仍处于高位，对反弹高度形成压制。总体来看供应端的收缩以非常规减产预期为主，随着不锈钢消费疲软，供应过剩凸显时将利空镍价。