黑色早评

1.螺纹钢：逢低试多

今日唐山钢坯上涨50报3770，上海20mm HRB400螺纹主流涨50至4010。夜盘期价震荡。

本周社会库存意外回升幅度较大，对市场短期情绪形成一定压制。螺纹钢产量平稳，吨钢毛利润继续走高，下周开工率预计平稳。旺季需求仍有预期，库存仍有大幅下降风险，且环保督查仍严，电炉投产仍缓慢，以上因素都支撑钢价。但风险同样需要关注，贸易商补库会透支部分需求；环保可能不再一刀切；河北办理违规产能补充备案。证监会现场检查也打压风险偏好。短期钢价调整，但多头趋势不改，逢低试多。1-5正套持有。

2.铁矿石：震荡

今日港口PB粉595元/湿吨（+15），昨普氏62报75.2（+2.8）。夜盘期价震荡。

钢厂利润良好，采购平稳，疏港量处于高位。近期高品位矿需求较好，货源集中在少数贸易商手中，价格强势上涨，高低品位价差回升到历史高位。钢厂平均库存维持27天。供给端，近期港口库存持续小幅回落，澳洲发货有所回升，预计将逐渐恢复正常，中期供应依然充足。短期河北环保限产烧结机，施压铁矿石需求，冬季环保限产对铁矿需求打压，海运发货预计逐步回升，矿价将维持震荡。09可能存在上涨修复贴水的动能。短线观望，长线有一定压力。

3.煤焦：上涨动力仍在

焦炭，昨日乌海地区焦炭价格提涨80，第六轮涨价进行中。焦企库存低位继续回升，虽然利润高企，开工率高位继续上涨，但部分地区环保限产仍严格，限产区域焦厂提涨情绪强烈。需求端，大部分钢厂库存适中，利润高，对焦价提涨接受度较好，短期焦炭可能继续走强。冬季环保限产目前有不确定性，焦炭上涨动力仍在，回调参考5日线做多。

焦煤，昨日乌海地区焦煤价格上涨50。本周焦化利润继续回升，开工率上涨，但部分地区开工仍受到环保督查约束，钢厂和焦化厂继续补充炼焦煤库存，受焦炭价格强势上涨影响，现货价格稳步走强。供应端，煤矿焦煤库存持续下降，天津港禁止汽运煤炭，且安全大检查对生产形成一定限制。短期需求平稳向好支撑煤价，冬季环保限产目前有不确定性，对焦煤需求有一定压制。回调参考5日线做多。

4.玻璃：多单续持

本周以来玻璃现货市场整体走势稳中有升，生产企业销大于产，库存有所减少。在华东和沙河等地区价格拉涨的作用下，现货价格也有20元左右的整体上涨区间。从出库情况看，沙河地区明显好于其他地区，生产企业去库存也比较快，甚至出现大幅度抬价的现象，本周末部分沙河厂家还有涨价的计划。贸易商本周备货积极性比较高，自身库存都有一定程度的增加，以备旺季销售。技术上玻璃主力合约维持强势，于昨日早间创下1450新高，昨日夜盘维持震荡整理的走势，持仓小幅下降，操作方面，建议多单继续持有。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周四尾盘上涨逾3%，受预报巴西中南部种植地区降雨提振。郑糖昨日夜盘维持震荡，整体重心有所上移。现货方面，柳州中间商报价6510-6540元/吨，南宁中间商报价6480-6520元/吨。从技术方面看，日线级别，MACD红柱扩大，快慢线金叉继续向上，且MACD形成底背离，KDJ高位又显乏力，期价6300继续承压，10日均线向上穿过40日均线。30分钟线上，MACD红柱缩小，快慢线拐头向下，KDJ死叉向下，不过均线保持多头排列。交易策略：今天郑糖受原糖影响将高开，多单继续持有。

油脂油料早评

资讯：

1、截止到2017年8月10日，2016/17年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为3525.6万吨，高于上年同期的2856.4万吨。

2、美湾美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式9.82美元，约合每吨360.8美元，比上一交易日上涨6.75美分。伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲9.29美元，比上一交易日上涨8.75美分。

3、波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周四上涨40点，报1,247点，为4月19日来最高。

4、美国农业部发布 8 月份全球油籽市场贸易报告显示， 2017/18 年度加拿大油菜籽出口预计为 1100 万吨，比上月预测值低 20 万吨，因为产量数据下调。

操作：

1、因中国需求强劲以及大豆种植区未出现降雨，隔夜美豆期价再度收小阳，预计白盘或继续反弹，但10 日线仍存压力。连豆粕暂守住2700一线，今日跟随美豆反弹之下也需注意上方10日线压力。菜粕继续依托5日分水操作。连豆前期空单依托3925持有。

2、昨马棕油震荡反弹，收于5 日线附近，关注前期 2700压力有效性。连棕油夜盘震荡偏弱，建议震荡偏空思路对待。豆油夜盘同样受到均线压制，预计短期维持弱势震荡。yp价差维持880附近，继续持有，止损830。菜油夜盘收于5日线收星，相对其他油脂抗跌，建议依托 10 日线上多下空。

能源化工早评    

天胶：沪胶夜盘震荡偏弱，RU1709合约收于13135，1711合约收于13410，1月合约收于16420，19价差回落到3285。消息面，中汽协公布最新产销数据，2017年7月，汽车产量分别完成205.9万辆，同比增长4.8%；销量197.1万辆，同比增长6.2%。1-7月，汽车产销累计分别完成1558.5万辆和1532.5万辆，同比分别增长4.7%和4.1%。泰国原料市场，合艾USS价格55.09泰铢/公斤（+2.4），烟片59泰铢/公斤（+3.02），杯胶44.5泰铢/公斤（+0.5），胶水53.5泰铢/公斤（+1.5）。成品方面，16年全乳仓单报价13350-13500元/吨，标二参考报价13100元/吨，越南3L胶现货报价12900-13100（+0）元/吨，泰国17年大厂烟片16800元/吨，人民币混合胶13100-13250（+150）。合成胶方面，丁二烯价格走高，华东齐鲁丁苯1502 13300-13500（+500），华东大庆石化顺丁13200-13500（+500）。9月目前平水人民币混合胶，预计将贴水500-800交割。沪胶与日胶价差在491美金左右，买日空沪继续持有，外盘烟片1910（+20）美元/吨，沪胶与进口美金烟片价差-392元/吨，早盘1月大涨美金烟片套利窗口出现卖压大增。日胶主力与新加坡标胶近月价差389美元/吨。非标套利可考虑逐步建仓买美金远月混合空01合约，09受到老仓单压制后期依然易跌难涨，主力1月合约也面临烟片套利盘压力，建议套利窗口打开时沽空。

LL: L1801昨日早盘跳空高开，上涨2.16%收于9675，煤化工竞拍价格9300，受期货高开大涨支撑，价格略高，期货升水现货375点，91价差目前-185。检修方面，前期大装置检修基本复产，中煤蒙大PE装置现低负荷运行，产7042。神华新疆27万吨高压装置7.22临时停车15天，现因装置故障问题，开车时间推迟。中天合创30万吨LL装置7.20停车。天津联合12万吨LL装置8.1停车，开车时间待定。蒲城清洁能源30万PE全密度装置4日晚间停车，计划11日重启。新装置方面，宁煤煤制油项目烯烃二期配套的45万吨/年的PE装置目前停车中。各地环保压力限制终端需求，下游工厂维持低开工率，不利于需求，但昨日石化库存为65.5万吨，再次微降，维持相对低位，或限制期价进一步下跌空间。考虑到即将进入棚膜旺季，并且日线MACD绿柱收短， 10日线MACD即将金叉，LL回调或告一段落，进入区间震荡行情，建议操作可日内短线，高抛低吸，中长期多单也可逢低进场。

PP: 受主要工业品多头渲染，PP1801高开大涨3.19%收于8810，神华竞拍价8410，期货跳空高开，对现货市场价格具有一定提振作用。粉料目前开工率 57.87%，小幅回落，华东地区主流成交8350-8400元/吨，粒粉价差在100。检修方面，中煤蒙大30万吨PP装置开车正常，PP装置开车正常产L5E89。中天合创PP环管装置（35万吨/年）于8月13日开车，现产T30S。辽通化工PP老装置8月14日开车产PPB240，产能在6万吨/年，新老装置总产能在31万吨/年。常州富德30万吨PP装置停车暂无明确开车时间。神华包头煤化工项目PP装置（30万吨/年）产L5D98，计划近期转产。蒲城清洁能源PP装置（40万吨/年）8月11日开车，目前产拉丝HP550J。大唐国际多伦煤化工PP装置二线（23万吨/年）原产低融抗冲共聚LC1813，8月10日因故障临时停车，停车持续约10天。神华榆林60万吨MTO项目包含30万吨PP，PP装置周末转产S1003。新增产能方面，宁煤煤制油项目烯烃二期上游装置正陆续开车，配套的60万吨/年的PP装置暂无明确开车计划。虽然近期陆续有装置停车，但产量供应不会出现明显下降，环保巡视组进入山东，下游需求短期内难以好转。PP91价差今日收窄于-225，移仓动作基本完成。受国内主要工业品暴涨影响，PP日线MACD绿柱收短，10日线MACD动态金叉，回调或告一段落，进入区间震荡行情，建议操作可日内短线，高抛低吸，中长期多单也可逢低进场。

甲醇：现货方面，港口市场积极跟涨，内陆市场窄幅整理，局部地区稍有下滑，多数地区稳价出货，下游补货基本结束，短期内地市场或震荡偏弱，港口库存大幅上升，需求难有向好，预计短期港口市场持续走高不易。技术方面，KD 和 MACD 均有金叉的迹象，不过布林带张口并不明显，短线关注颈线是否站稳，站稳突破今日高点，则确立上涨走势。操作上建议观望为主。

有色金属早评

铜

有色全线大涨后周四晚间展开回调，沪铜低开震荡。上周伦铜库存大幅减少近5%继续支撑铜价。受秘鲁矿业工人全国大罢工影响，部分矿场受到限制。此外，中国限制废七类进口令废铜供应降低，直接影响进口量约为75-90万吨，市场炒作原料供应偏紧热度再次回升。而下游电网、汽车、空调等需求维持高速增长。长期铜价重心有望继续上移，建议逢低做多。

铝

沪铝夜盘快速回落。山东将关停魏桥创业集团违规建成电解铝项目，涉及产能超过300万吨，而此前中国下令28个城市在采暖季中电解铝与氧化铝限产30%，去产能预期再度点燃。国内铝库存仍在历史高位，短期内去产能政策尚未有效施行，政策力度仍不明确。目前上涨属于多头提前释放预期，关注16000支撑。

锌

受资金与基本面提振，周四锌价创10年新高，但夜盘回调。两市锌锭库存持续下降，支撑锌价高位运行。1-6 月锌精矿产量 195.6万吨，同比略增 2.5%。但国产锌矿受环保、矿权整合的问题的影响，新增产能低于预期。虽然前期检修企业陆续复产，但三季度仍有内蒙和安徽的冶炼厂安排检修，预计二、三季度全国精炼锌产量将同比下滑。现货升水扩大，沪锌下方支撑较强，建议逢低做多。

镍

镍价维持偏强震荡。上游矿价格维持稳定,港口库存低位有所回升,而10月份菲律宾镍矿主产区进入雨季，镍矿预期供应存在风险。下游不锈钢库存回到低位，钢厂利润与需求预期转好，国内钢筋需求带动钢铁价格持续上涨的溢出效应将继续支撑镍价。建议逢低寻找做多机会。

以上评论由薛娜、孙明磊、李晓东、周梓房、边舒扬、徐韬隐、王泽勇、冯晓、盛文宇、何琳、刘冰欣提供