本周以来，沪铝期货迎来震荡反弹，似有结束今年以来的单边下跌行情之势。截至昨日收盘，沪铝期货主力1805合约收报14080元/吨，涨1.59%，领涨有色金属。分析人士表示，中国对美国进口废铝增收进口关税、发改委出台自备电厂整治方案等均利好铝价走势，叠加传统旺季的来临，二季度铝价有望迎来触底反弹。

期价重返万四上方

“目前获益于贸易摩擦谈判窗口期，市场风险情绪缓解，铝价在空头减仓的情况下出现一定程度反弹，并重返14000元/吨之上。”建信期货有色研究员余菲菲表示。

目前，国内铝材主要来自于电解铝和再生铝。据安泰科数据，2017年国内电解铝产量3660万吨，再生铝产量675万吨，再生铝占比15.57%。进口方面，海关数据显示，2017年国内进口废铝217.2万吨，其中来自美国的进口量为61.8万吨，占比28.45%。

“如果按照进口废铝含80%金属铝计算，美国进口废铝金属含量约50万吨，假设提高关税之后，50%进口受到影响，影响供给量25万吨，占比再生铝市场3.7%。短期来看，废铝加征关税对国内再生铝企业的原料来源构成挑战，进而影响整体供给。”财通证券分析师李帅华表示。

南华期货分析师表示，中国对美国进口废铝增收25%进口关税，使废铝价格坚挺。此外，发改委出台自备电厂整治方案，提升电解铝用电成本，中期利多铝价。且从需求方面看，铝消费即将进入传统旺季，铝现货市场成交火热。

利多因素料占主导

展望后市，李帅华认为，二季度，铝价有望触底反弹。此次针对进口自美国废铝关税，一方面是反击美国贸易摩擦，另一方面则是将减少铝的供给，进而优化行业的供需结构。针对电解铝市场，2018年进入电解铝“后供给侧改革”时代，产能无序释放之殇逐步被根治，供给端进入良性轨道；需求端，3月15日之后，采暖季停产限令逐步解除，需求端稳步复苏；中间库存近期增长势头被遏制，已经出现下降苗头，SMM数据显示，4月2日电解铝库存为222.7万吨，周度环比下跌3万吨，较3月19日下降6万吨，初步印证需求的转好。此外，3月下旬以来，铝价已跌至13700元/吨附近，行业进入微利状态，部分铝厂开始亏损，形成较强的成本支撑。因此，随着供需关系转好，铝价有望触底反弹。

国信期货分析师顾冯达也认为，预计面对成本支撑与政策利好预期，铝市下方空间将极为有限。此外，日前发改委对按照市场化、法制化继续推进电解铝去产能表态强硬，官方表示2018年对30万千瓦以下的火电小机组的关停或将持续维持高压态势，有望对电解铝企业的自备电厂形成较强冲击，中国供给侧改革推进效应将逐步显现，叠加传统旺季来临的支撑，铝价反弹的窗口期将到来。