宏观策略：需求的影响逐渐增加，需求和库存是关注的焦点，从有色的走势看，价格连续调整刺激消费增加，有色金属铜和锌基本面显著改善，出现明显的反弹行情，为超跌板块提供明显支撑。黑色系和化工类仍在走环保路线，但是供应弹性缩小，需求对价格的影响明显增加，因消费下降而持续弱势的热卷比较有代表性。建议投资者密切注意工业品库存数据和消费数据，操作上可依据该核心指标的变化而变化。

股指期货：国庆长假即将来临，国内外形势仍有变化的可能，以及美股在目前位置可能出现波动，因此建议投资者建议密切关注以贸易战的走向以及国内政策的变化，场外投资者继续观望。

铜：目前主导铜价的仍然是宏观方面的因素，目前主导铜价的仍然是宏观因素。下半年地产投资面临下滑，基建投资托底作用显现，传统“三驾马车”贡献趋弱，经济下行压力大。库存下降，现货升水，进口增加的逻辑链条得到验证。而9、10月传统消费旺季的到来，叠加中秋、国庆两个大假，市场对下游备货具有一定期待，且9月国内冶炼厂还有部分检修影响产量，种种因素支撑。沪铜保持震荡思路为宜。

锌：综合而言，目前锌供应端增长恐低于预期，需求端“金九银十”旺季预期，冶炼厂销售情况良好，库存较少，整体偏强的趋势。锌锭后期供应增多，需求暂未跟上，很难支撑锌价持续走高，不宜一味追高。锌价短期保持在20000-22000元/吨区间震荡。

铅：环保检查亦会对铅市，特别是再生铅的生产造成影响。目前虽然再生铅企业利润水平有所提升，对原生铅的需求或有一定的替代效用，但是目前境内外库存依然偏低，依然对铅价形成支撑。9月铅消费旺季预期尚存，市场避险情绪释放，资金出逃，料短期铅价将有所回落，预计沪铅走势有望维持震荡偏强。

黑色金属：宏观有下行压力，钢材供应端限产有所松动，短期需求端维持平稳，后期下行压力主要来自地产，无论是预售模式的取消还是需求的季节性走弱，后期需求将成为重点影响钢价的因素。当前库存处于低位，期货贴水幅度较大，预计10月中旬之前价格维持宽幅震荡，10月中下旬价格下行压力较大。焦炭等待2150-2200逢低做多机会，铁矿石维持偏弱震荡。

甲醇：甲醇短期受成本支撑处于强势，但需求低迷，下游mto利润较差。操作上，MA901受成本支撑，但需求逐步走弱，整体供应充裕，需求略差，维持区间震荡操作思路，范围在（3100，3350）,反弹抛空操作。

橡胶：²天然橡胶供需矛盾突出，是基本面最差的品种之一。2017年以来，橡胶期货盘面呈现难涨易跌，慢涨急跌的特点。现阶段天然橡胶的核心矛盾是：供应、套利和政策周期波谷的叠加重合，价格周期底部遭遇产业结构调整。在通胀预期炒作的市场氛围中，资金或流向橡胶这一价值洼地，但橡胶缺乏基本面支撑，难以构成趋势性上涨，极易被打回原形。预计后市橡胶仍以低位运行为主，短期或有供需改善及消息利好，不乏久跌必涨的阶段性反弹。橡胶底部弱势运行，但处在绝对低位，向上空间多于向下。左侧交易难度较大，宜顺应市场大势，熊市中应舍弃做多利润而等待抛空机会。长期坚持急涨勿追，逢高沽空观点。

PTA：近期建议关注聚酯开工以及终端备货的恢复情况，库存压力是聚酯开工率恢复的最大阻力，前期PTA暴涨导致终端的需求存在一定透支的情况，在原料库存被消化后，预计节后涤纶产销将有所回升，也将带动聚酯逐步提升开工率。我们认为短期PTA震荡筑底阶段仍将持续，随后期需求恢复逐渐企稳。盘面上看，短期内建议以观望为主，激进的投资者可以轻仓试多。

白糖：广西现货价格窄幅波动，未来销售压力较大，预期糖价承压。后期sr901有望跌破4500，前期空单继续持有，关注5200压力位置，反弹沽空。

中投期货策略周报（第83期） 20181002.docx