国债期货重启进展
  • 2013年9月2日，中金所公布首批5年期国债期货上市合约，并公布国债期货上市交易日期为9月6日。
  • 2013年7月27日，中金所组织全市场会员及行情商进行了国债期货第一次全市场演练测试，过程顺利，各系统运行正常。
  • 2013年7月5日，证监会公布同意在中金所上市国债期货，并指出预计两个月后完成挂牌准备工作。
  • 2012年2月13日，中金所国债期货仿真交易首轮联网测试启动。
  • 2012年1月14日，证监会主席助理姜洋证实，正在推进国债期货和白银期货。
专题摘要：国债期货对债券市场具有定价和避险作用，1995年，由于“327事件”的发生，国债期货被暂停。证监会已于2013年7月4日批准中金所开展国债期货交易，上市前各项准备预计需两个月。
什么是国债期货
国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它在20世纪70年代为满足投资者规避利率风险产生于美国。
国债与国债期货投资全问答
国债期货七大功能
1、价格发现；
2、风险转移；
3、避险工具；
4、投资组合久期的调节器；
5、资产配置工具；
6、提高资金运用效率；
7、增加交易的灵活度。
观点集萃
国债期货合约意见稿解读

为何选择现货交割？

期货和现货互动是设计国债期货合约的初衷。特别是对于较早期发行的国债，市场交易不活跃，将旧券用于交割，市场可自动寻找最便宜的可交割债券促进流通。增加现券市场活力。

为何标的物是5年期的国债？

从投资者角度来看，商业银行持有债券的久期大约在5-7年左右。

交割时段、日期、结算价

我国交易所债券市场交易时间为9:30-11:30，13:00-15:00。银行间交易市场（场外市场）交易时间是9:00-12:00,13:30-16:30，通常在10点以后开始活跃，下午三点以后交易清淡，活跃交易时间和交易所市场交易时间相似。

为何选择3%作为标的物利率？

最近3年以来上市的中长期国债票面利率大约在3%-4%之间。

保证金水平

初期考虑到对该品种的熟悉程度和市场发育程度、国债历史波动率，最低保证金初步设定为3%的水平，覆盖1.5个涨跌停板，控制市场风险。

涨跌停板限制

在期货市场设立涨跌停板能有效地减缓抑制突发事件和过度投机行为对期货价格的冲击，有效防止价格狂涨暴跌。因此将涨跌停板暂停为2%。

国债期货与股指期货合约对比
国债期货仿真交易合约和股指期货合约在以下几个方面存在较大差异:
(1)期货合约标的;
(2)交割方式;
(3)涨跌幅限制和最低保证金比例;
(4)交割日和交割结算价等其他要素。

国债期货交易特点：
 1、国债期货交易不牵涉到国债券所有权的转移，只是转移与这种所有权有关的价格变化的风险。
2、交易必须在指定的交易场所进行。期货交易市场以公开化和自由化为宗旨，禁止场外交易和私下对冲。
3、所有的国债期货合同都是标准化合同。国债期货交易实行保证金制度，是一种杠杆交易。
4、国债期货交易实行无负债的每日结算制度。
5、国债期货交易一般较少发生实物交割现象。
6、所有期货品种完成交易后均以统一价格水平进行交割，而国债期货由于名义标准券对应券种同期多达30来个(其中最合适约4个)，故最终交割时，买方支付的金 额也因卖方选择的券种和交割时间差异而不尽相同。买方接收每百元国债支付给卖方的实际金额即为“发票价格”，其金额为期货价格×交割债券的转换因子+交割 债券的应计利息。

剖析327国债事件
期货日报•国债期货特刊